固德威
夜长梦山
2024-03-28 08:32:12
【海通电新】#固德威首次覆盖 ——户储起量增长动能充沛，24年盈利改善可期
2023年业绩快报：23年收入73.5亿元（+56.1%），归母净利润8.7亿元（+33.7%）。其中23Q4收入17.1亿元（-5%），归母净利润-0.2亿元（-106%），我们认为业绩下滑主因受欧洲逆变器高库存影响海外出货量下滑，以及年底费用计提较高所致，#2024年随着行业库存逐步消化，#公司业绩环比修复可期。
#组串式逆变器龙头，#深耕海外渠道，#行业地位稳固。2022年公司光伏逆变器出货量位列全球第5，市占率5%，境外收入占比达80%，经过多年开拓，公司已经在欧洲、大洋洲、亚洲等主流市场建立了稳定的业务渠道，采取经销模式，本土化服务能力强。
#储能业务渠道复用，#具备先发优势，#增长动能充沛。公司是国内最早布局户用储能产品的公司之一，2022年储能业务收入占比48.2%（同比+30.3pct），依托公司逆变器的品牌力积淀及渠道积累，公司储能业务能快速放量，为公司带来增长新动能。
#轻资产运营，#费用管控良好。截至23Q3，公司流动资产占总资产的72.4%，2023年前三季度，销售/管理/财务费用率同比下降2/1.2/1.2pct。公司轻资产运营下成本端调节灵活，费用管控较优，有利于公司在面对行业供需变化时维持较为平稳的盈利水平。
#盈利预测与估值。我们预计公司 23-25 年归母净利润分别为8.69、9.00、10.87亿元，给予公司 2023 年 29-31 倍 PE 估值，对应合理价值区间145.58-155.62元，给予“优于大市”评级。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
固德威
工分
1.54
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1