东航物流早盘大涨，继续看好欧美核心空运资源拥有者景气弹性可观
夜长梦山
2024-04-01 17:23:54
【华创交运】东航物流早盘大涨，继续看好欧美核心空运资源拥有者景气弹性可观
我们在此前的报告中，复盘23Q4货运运价超季节性上涨的背后，是跨境电商需求高增。展望2024年，我们做出详细测算：
1） 需求端： Temu等平台设立2024年翻倍以上的增长目标，我们测算需求端两场情境下，24年欧美线出口货量增速分别为25%和37%。
2） 供给端：一方面来自国际客班恢复带来腹舱运力增加；另一方面来自新增全货机运力。我们测算两种情境下，欧美运力增幅分别为18%和24%，低于需求端测算结果。即在需求端强劲增长下，供需结构将维持景气。
近期市场演变及更新：
1） 行业长协陆续落地，即期市场方面，3月起，TAC即期市场运价连续4周环比提升。
2） 换季运力增加有限，美线客运3月31日起计划恢复仅约3成。
3） 同时，跨境电商平台在拉美等蓝海市场加大投入，部分运力或投向新的长航线如墨西哥等，进一步挤占欧美线供给。
基于近期市场走势，我们判断供需结构仍在持续向好，我们此前测算，假设24年公司平均运价提升10%，对应盈利预测为31亿，若运价涨幅提高，盈利或更高。
继续推荐【东航物流】，看好公司作为中国至欧美核心空运资源拥有者，景气弹性可观。
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