国新办召开以旧换新吹风会，政策即将落地进展超预期！｜国金汽车

事件：4月11日，国新办召开以旧换新吹风会，其中关于汽车以旧换新的内容有：

1）时间：商务部牵头的消费品以旧换新方案已经印好，可能过几天会正式推出。 2）补贴范围：对购买【符合节能要求】或【新能源汽车】的消费者给予定额补贴，补贴资金由央地财政按比例分担。3）政策目标：至2027年，报废汽车回收量比2023年增加大约一倍，二手车交易量比2023年增加45%。

点评：

1、政策逐渐明晰，落地进展超预期。商务部牵头的消费品以旧换新方案将于近日发布，为汽车“以旧换新”政策落地提供基础，政策落地进程加快。目前看政策已愈发清晰：1）燃油车与电车均可获得补贴，其中燃油车限定小排量车型，我们预计为1.5T以下车型（市场售价20万元以下）；2）补贴资金正式确定央地按比例承担，相对此前由中央节能减排资金提供，增加地方承担份额。

2、关注政策带来的市场超预期机会。3月车市整体受电车价格战及补贴政策尚未落地影响，消费者观望情绪加重，导致从3月3周起市场同比走弱，尤其油车受价格战影响，叠加自身于23年大幅降价缺乏跟进价格战能力，销售同比-30%，导致市场销量平缓。政策的落地将促进市场压抑的消费需求释放，市场疲软的消费态势将得到扭转。

目前看，政策的总金额和单车补贴金额是接下来的重点，参考22年购置税见面，#我们预计总计金额或在千亿元级别，刺激力度有望超预期，建议持续关注后续政策情况。

投资建议：“以旧换新”政策若落地国内汽车消费有可能持续超预期，汽车板块有望迎来全面性行情。推荐：

（1）主机厂：比亚迪、长安汽车等；

（2）零部件：关注Q1业绩超预期的低估值高成长汽零标的的估值切换。推荐中鼎股份、爱柯迪等；

（3）中期看，持续推荐国产替代四小龙（松原/恒帅/继峰/天成）和华为智选（江淮、赛力斯和北汽蓝谷），同时，静待特链预期拐点。

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