中信博年后持续获得大额订单，看好新兴高增长市场辅材支架龙头：

事件：中信博签约阿曼ManahⅠ500MW光伏电站项目，23年至今在阿曼地区累积获得项目已经超1GW。

除阿曼以外，23年以来中信博在中东地区获得多个来自GW级别光伏跟踪支架订单，来自沙特阿拉伯和阿联酋，包括AR RASS2的1.3GW、Al Kahfah的408MW预计都将在24年进行交付，从确认端来看24年是兑现年。

受益于中东国家能源转型诉求和一带一路下中东与国内合作加强，中东市场处于爆发期：以沙特为例，PIF五期项目达到12GW，较上期规模增长120%；同时SPPC第五轮项目招标也已经于年初启动，项目规模3.7GW，较上期规模增长150%。

新兴市场与中国、欧洲等成熟市场不同，光伏装机远未饱和，光伏装机增速快于全球平均增速，预计今年中东、印度等市场光伏装机增速都将超过30%，而中亚等区域甚至是0到1市场。

中信博下游市场主要为印度、中东、中亚等新兴市场，受益新兴市场高增速，订单增长持续超预期：截至23年底公司在手和未交付订单达到10GW，而年后至今持续获得中东、印度等地区的大额订单，预计今年跟踪支架出货较去年7.5GW的水平将大幅提升。

预计24年跟踪支架出货10GW，单位盈利3.8分/W，叠加固定支架及BIPV，对应24年归母净利润5亿元；预计25年归母净利润7亿元，对应24/25年PE 22/15X，中东冲突我们无法做出专业点评判断，但战火并未蔓延至中信博签单的国家及具体项目所在地，也并不影响中亚地区新兴市场需求的爆发，错杀未改看好逻辑。