【纪要】高测股份(688556)会议纪要20240424-韭研公社

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【纪要】高测股份(688556)会议纪要20240424

慧选牛牛

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2024-04-24 17:31:55

会议要点1、公司业务与市场情况∙公司一季度开工率较高，切片代工业务和金刚线业务表现良好，但新签订单情况受客户端扩产意愿放缓影响。∙硅片行业四月份开工率整体下降，高测股份切片业务受影响，但金刚线业务仍保持基本满产状态。∙金刚线价格一季度下降幅度较大，行业毛利率普遍下降，高测股份毛利率预计在30%到35%之间。∙碳钢金刚线价格下降至16块左右，头部企业主导市场价格，小厂家接单减少，价格下降空间有限。2、金刚线业务∙金刚线订单交付和收入确认存在一定的时间差，但影响不大。∙金刚线价格下降至16块左右，高测股份通过细线化迭代能力和切片服务保持竞争优势。∙金刚线业务主要产能自用，外销量相对少，客户结构均匀，最大客户占比不超过20%。∙公司金刚线产能持续提升，计划到2024年末达到1.2亿公里，满产满销状态。3、成本与利润∙金刚线母线价格维持在五块左右，高测股份通过技术降本和品质优势保持行业最低成本。∙公司一季度单公里利润有所改善，但具体数据需关注财务报告。∙钨丝作为金刚线的替代材料，其经济性尚需突破，目前价格高于金刚线。4、切片业务∙公司切片机兼容182和210硅片，无需调整。∙专业化切片服务市场渗透率逐年提升，但占比仍小，未来增长空间大。∙切片服务对一体化企业吸引力有限，主要因为成本占比小，但长期看成本敏感性提高可能带来机会。5、投资与产能∙公司金刚线和切片机设备投资额分别约为4000万和2000万每GW。∙2023年硅片环节新扩产计划大幅减少，市场机会不明。6、客户与市场∙公司客户结构均衡，主要客户包括金科、金奥、美科等，无单一客户占比过高。∙硅片厂若切割能力弱，可能转向使用钨丝替代金刚线。Q&AQ：一季度金刚线订单交付和价格情况如何？A：一季度金刚线订单交付情况良好，保持满产满销状态。价格方面，由于市场议价频繁，一季度金刚线价格相比去年四季度有较大幅度下降，目前市场价在16元左右。高测股份的金刚线产品以3032线为主，占80%以上出货量，同时28线产品因技术领先，也在进行市场导入。毛利率方面，由于售价下降较快而母线成本下降较慢，一季度毛利率有所下降。预计2024年全年毛利率可能在30%到35%之间，但具体还需观察市场情况和成本控制情况。Q：硅片开工率和公司业务情况如何？A：一季度硅片开工率相对较好，尤其是切片代工业务开工率高于去年四季度，出货量和盈利能力也有所提升。然而，进入四月份后，硅片开工率出现波动，切片开工率有所下调。金刚线业务保持基本满产状态。新签订单方面，由于客户端扩产意愿放缓，一季度新签订单较少，对公司业务有一定影响。Q：公司创新业务的推进情况如何？A：公司的创新业务正在正常推进中，一季度主要贡献来自于碳化硅和磁材的订单。尽管整体市场环境存在波动，公司仍在积极发展创新业务以寻求新的增长点。Q：细线金刚线的生产控制难度和市场供给情况如何？A：细线金刚线的生产过程中工艺控制确实更难，但领先企业通过不断迭代推新，始终保持竞争优势。市场对于最细线的需求始终紧张，而当多数厂商能生产三四线时，这些线就会出现供给过剩，价格下降。目前，市场上最紧缺的是二线或二六线，而三四线在大家都能生产时，供给过剩，价格会进一步降低。Q：金刚线价格和市场竞争状况如何？A：目前金刚线价格已经触及部分小厂商的现金成本，行业价格在一定程度上由主导厂商引领。尽管有些厂商可能追求市场份额而压低价格，但市场竞争依然存在。产能释放和持续提升产能意味着市场上的需求被占据很大一部分，竞争状态将持续。Q：金刚线行业的设备停产对厂商的影响如何？A：金刚线行业的设备可以暂停生产而不会像硅料那样受损。但停产会影响研发投入和细线化迭代能力，可能导致跟不上市场节奏。因此，一旦停产，厂商很难重返市场。Q：公司对母线布局的考虑是什么？A：公司选择专注于自身优势环节，不直接布局母线产能。通过研发投入和整合市场上的母线供应商资源，公司能通过指导工艺和配方来提高产品品质，降低成本。这种策略有助于公司利用专业母线厂商的资源，实现成本优势。Q：公司的成本控制和报价策略如何？A：公司的成本控制不仅依赖原材料端，还通过技术降本，保持满产满销，提高产品质量和细线化迭代速度，从而实现出货结构优化和溢价。这些措施对成本下降有显著贡献，使得公司在行业中具有成本优势。Q：金刚线行业的定价方式是怎样的？A：金刚线行业的价格一直由主导厂商设定，其他厂商跟随定价。Q：钨丝替代碳丝的趋势和市场现状如何？A：钨丝替代碳丝的趋势确定，但时间上存在不确定性。目前钨丝的价格较高，需要通过细线化带来的硅片价值提升来覆盖成本。由于硅片价格下降，钨丝的市场主流规格与碳丝相比，成本差距并未拉开，因此替代的确定性不高。Q：公司在钨丝母线端的研发进展和未来计划是什么？A：公司在钨丝母线端的研发涉及多个方面，包括切割端和支撑端的表现，以及母线端的研发。公司将专注于自身优势环节，如果发现钨丝母线端存在难以突破的瓶颈，且其他企业难以追赶，公司可能会自行投入研发。同时，公司也会指导并参与上游企业在母线端的研发突破，尤其是在改善母线端细线化问题上。Q：硅片切割业务的现状和未来趋势如何？A：目前硅片切割业务受到一定影响，四月份开工率整体下降，主要是由于前期累库和组件需求端去库存。但随着需求端的提升，组件和电池的开工率有所上升。公司的客户包括京运通、旺双联、美科、通威、永祥、华药、樱花等，其中一些大型硅片厂商如隆基、金珂、金奥等，公司会阶段性地进行切割合作。短期内，专业化分工在光伏产业链中仍有生存空间，但垂直一体化企业仍占主流。公司预计短期内一体化趋势不会改变，但专业化渗透率会逐渐提升。Q：公司在硅片切割设备方面的兼容性和调整需求如何？A：公司的切片机兼容182和210两种规格的硅片，不需要进行大规模的调整。这表明公司在设备技术上具有一定的灵活性，能够适应市场对不同规格硅片的需求变化。Q：公司一季度硅片切割业务的出货量和开工率情况如何？A：公司一季度硅片切割业务的出货量相比上一季度略有增加，开工率基本保持在总产能的80%以上，显示出公司在硅片切割领域的生产活动较为活跃。具体的出货量数据将在一季报中公布。(节选）
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