力量钻石的投资逻辑

1）恕孤陋寡闻，之前从未见过如此漂亮的财务状况，无论从哪个角度来看，都堪称完美，完美的都有些不真实，如果不是老天爷垂爱，那必定有过人之处了。

2）第一个问题，为何公司的财务状况如此之好？公司在22年年报中有回答，包括三个原因，技术、前瞻性的产能布局及市场需求旺盛。

3）至于技术，公司的技术与同行相比并无过人之处，尤其与外企相比，在技术上甚至存在劣势，但得益于中国的产业链优势，公司和国内同行一样，在成本和效率上相对于外企依旧具有优势；至于前瞻性的产能布局，事实的确如此，但是一方面，产能优势只能提供一时的竞争力，无法提供长久的竞争力，另一方面，随着行业产能扩张，单价必定下降；至于旺盛的市场需求，事实的确如此，目前培育钻石赛道正处于成长期、渗透率低、成长空间大。

4）总之，由于一系列天时地利人和的因素，力量钻石的财务状况极佳，随着产能扩张以及市场需求的持续，这样优异的财务状况在短期内大概率会持续，在中长期，随着培育钻石的供求均衡，可能钻石将会彻底沦为廉价的东西，就像是玻璃一样，如今廉价的玻璃，在古代可是价值不菲。

5）第二个问题，为何公司的财务状况比同行要好？毛利率更高？背后的原因可能是公司的业务更加聚焦培育钻石，高毛利率的培育钻石在营收中的比重更高，力量钻石作为新晋玩家，具有后发优势，得以轻装上阵。至于其他的公司，培育钻石的比重很低，例如，中兵红箭拥有包括军工在内的多元化业务；四方达以超硬金刚石为主，暂无培育钻石业务；黄河旋风由于失败的并购拖累了主营以及培育钻石业务。

6）第三个问题，公司的竞争壁垒如何？能否保护住自己的好生意？否则就是武大郎娶潘金莲——怀璧其罪了。恐怕不能保住自己的好生意，在技术上，公司并无过人之处；在产能上，其他的公司会迎头追上；在市场需求上，伴随着中国同行以及印度同行的竞争，将导致培育钻石供给增加，最终导致单价下降。

7）总之，在短期，随着产能扩张完毕，以及培育钻石市场渗透率提升，力量钻石的营收净利会持续增长，但是盈利能力会有所下降；在中期，随着国内和印度等国培育钻石市场的产能扩张，导致市场整体供求平衡，届时将没有溢价，就赚个辛苦钱；在长期，随着培育钻石技术的进一步提升，钻石将沦为像玻璃一样廉价可得东西。