0628韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0628韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-06-28 20:57:48

提纲：

一、当日题材概述

电力、猪肉

二、涨停个股解析

银河电子：充电桩+OBC+军工

国轩高科：股权交割即将完成+新项目开工+储能+磷酸铁锂

昊海生科：中报略超预期+眼科医疗+医美+生物材料

四维图新：华为合作+智能座舱芯片+国产高精地图+汽车芯片龙头

交大昂立：摘帽+康复养老

三、新股解析

利和兴：华为检测设备提供商，创业板上市

四、行业题材研究

华为昇腾：人工智能高峰论坛，昇腾三年行动计划及重磅签约

电力：发改委罕见回应电价

碳交易跟踪：碳定价

养猪：猪价五日反弹超两成，政策托底

五、重要新闻及公告

（一）新闻

央行：推动实际贷款利率进一步降低

央行：保持流动性合理充裕维护经济大局总体平稳

华为解释“不造车”两大原因重申“不控股任何一家汽车主机厂”

全国碳市场上线交易时间目前仍未明确，具体时间待定

国家发改委：猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将启动猪肉储备收储工作

（二）公告

宁德时代：将向特斯拉供应锂离子动力电池产品

雪天盐业：拟19.2亿元收购湘渝盐化100%股权

吉宏股份：拟收购贵州钓台贡酒业有限公司不低于70%的股权

中国一重：拟23.9亿元收购控股股东所持中品圣德38.74%股权

劲嘉股份：以2.1亿元收购英诺包装剩余70%股权

金刚玻璃：拟恢复原有光伏电池及组件生产业务并投资项目

六、三大报

汽车巨头雷诺大手笔抢占碳化硅产能、行业望迎来加速爆发（天富能源、捷捷微电）

针状焦涨价传导顺畅、碳中和助力需求爆发（永东股份、百川股份）

草甘膦价格再创新高、涨幅超预期开启长景气周期（江山股份、兴发集团、新安股份）

新款iPhone毫米波机型占比增加、推动AiP模组需求（环旭电子、鹏鼎控股）

远景动力将建动力电池厂、锂电设备迎来高景气周期（先导智能、赢合科技）

吉利汽车无线充电专利获授权、配置率有望稳步提升（华阳集团、顺络电子）

医学界里程碑、基因编辑首个临床试验结果公布（开能健康、佐力药业、安科生物）

世界人工智能大会将举办、华为“昇腾”迎风口（川大智胜、拓维信息）

实现跨跃式增长可降解材料市场需求增逾30倍（金丹科技、彤程新材）

【川润股份】已为白鹤滩水电站提供相关配套液压系统

【九州集团】风、光、生物质规模增长今年增长近3倍

正文：

一、当日题材概述

市场指数延续昨日震荡格局，猪肉、电力、医药板块里的中药、汽车产业链方向大涨，煤炭受利空板块大跌，大金融拖累指数。

电力：发改委罕见回应电价，具体分析可见下文。

猪肉：6月底以来，猪肉连续上涨，4天涨幅达15%，猪肉板块见底了吗？具体分析可见下文。

此外盘中中医药相关公司纷纷受益于片仔癀的强大舆论效应，广誉远、同仁堂等大涨；汽车产业链则是延续之前整车和汽配的行情，四维图新、鼎胜新材等；光伏上周分布式光伏新政影响犹在，森特股份、拓日新能等；其余的次新、芯片半导体、食品消费等日内轮番表现。

二、涨停个股解析

银河电子：充电桩+OBC+军工

（关注原因:短线。公司涉及概念较多，旗下子新能源子公司有储能、充电桩、电源模块、OBC等业务，目前正在转让核心新能源资产之一，公司表示本次转让后将聚焦于军工业务。）

1、充电桩+储能。公司旗下子公司涉及多领域，其中子公司嘉盛电源围绕“充电桩+电源模块”布局市场，与宇通客车、宁德时代、比亚迪等客户建立了良好的合作关系，被国家工信部授予“知识产权试点企业”，涉及充电桩类产品开发（OBC）、软件后台开发、电源模块类开发等多个领域。子公司福建骏鹏专业生产新能源动力电池结构件，主要为宁德时代动力锂电池、储能、微面项目等提供配套的结构件，目前市场占有率位居国内前列。值得注意的是6月14日公告公司拟向福建嘉瀚新能源控股有限责任公司出售所持有的骏鹏通信100%股权和骏鹏智能100%股权，股权转让价格为人民币5.5亿元，本次股权转让完成后，骏鹏通信和骏鹏智能将不再纳入公司合并报表范围。其中福建骏鹏通信是公司的核心资产之一，本次出售后公司将聚焦军工主业。

2、军工产品放量在即。通过不断的迭代升级保持产品的技术优势，系列产品形成行业规范和军用标准，并逐步由陆军推广到海军、空军、火箭军等诸军兵种。逐步提高配套层级，将公司现有技术集成应用，形成通用保障车辆整车研发生产能力。紧紧跟随军用装备信息化、全电化、智能化和无人化发展趋势，在全电、智能、无人装备领域占有一席之地。根据2020年年报，公司利润增长主要是军工智能机电业务增长所致。

3、公司地处苏州市，产品主要用于坦克，装甲车，自行火炮，通信车，侦察车等各型军用特种车辆，并正研发其他各类军用信息化和智能化智能设备，客户主要包含各类特种车辆的研究机构，总装厂，使用单位和各类专属行业客户，军工业务规模和业绩水平在民营军工企业中居于领先地位。

国轩高科：股权交割即将完成+新项目开工+储能+磷酸铁锂

（关注原因：短线。最新调研资料显示大众入主国轩的证监会批文已经拿到，股权交割有望6月底7月初完成，大众管理层和技术研发人员已经陆续进入公司,压制公司市值增长的不确定性有望消除。中线看储能业务将成为公司业绩增量之一。）

1、大众股权交割即将完成。根据近期调研显示，目前大众入主国轩的证监会批文已经拿到，股权交割正在进行中,完全没有受中欧关系影响，股权交割有望6月底7月初完成，届时大众股权占比26.47%，成为第一大股东，大众管理层和技术研发人员已经陆续进入公司,大众入股后,有望实现大众管理经验输入，提升综合治理水平，同时参考大众的测试标准和研发体系，在产品生产和研发能力有望取得显著进步，通过技术和生产实力的提升，有望进一步导入其他优质汽车厂商供应链，继续向国际一流锂电池供应商迈进。

2、储能迎来新的业绩增长点。5G时代推动通信储能需求增加，现存4G基站更换总需求加大，数据显示2020年-2025年，预计新增5G基站个数为55/80/110/85/60/45万个，2022年5G基站新增量将达到顶峰为110万个，将大幅拉动磷酸铁锂电池在通信储能领域的需求。目前，公司已与华为、中国铁塔等企业在通信储能领域达成合作。电化学储能领域：全球电化学储能领域有望迎来巨大增量，数据显示“十四五”期间，电化学储能领域政策有望不断加码，理想场景下，中国电化学储能装机功率累计量未来五年可达到65%的CAGR，到2024年，累计将超过23800MW的装机功率；预计2021年电力端新增铁锂需求有望超10Gwh。在2019年中国电化学储能电站装机格局中排名第三，仅次于宁德时代和比亚迪，目前产能释放在即。此外公司储能项目合作区域已涵盖国内外，合作形式已覆盖光储冲一体化，风电储能以及集装箱式储能电站等，合作伙伴包括华为、上海电气、国家电网、南瑞继保等全国电力领域重点公司。

3、公司为磷酸铁锂电池行业巨头，2019年动力电池装机量3.2Gwh，国内第三，磷酸铁锂装机2.9Gwh，国内第二，铁锂市占率不断提升；2020年公司在未牺牲控制权情况下，拟引入大众为第一股东，下游三元客户有望持续开拓。6月23日肥东国轩电池材料基地项目合肥开工，项目总投资预计120亿元，项目建成后将保障国轩高科2025年动力电池产能达到100GWh的原材料供应，一期部分项目预计2022年投产，目前公司产能稳定爬坡，预计产能2023年80Gwh，2025年100Gwh。公司下游江淮、奇瑞、吉利商用车、北汽新能源、长安等新能源车型不断投放，公司乘用车配套占比不断提升（＞50%），回款情况不断改善。（部分资料来自国盛证券研报）

昊海生科：中报略超预期+眼科医疗+医美+生物材料

（关注原因：公司中报业绩高增长略超预期，公司2021 上半年业绩已经超过 2020 全年。代理高端 OK 镜将于 2021 下半年上市销售，随着三代玻尿酸海魅 20 年上市销售、法国子公司 Bioxis3 款在研玻尿酸产品 21 年底至 22 年期间获批上市，2021 年全年业绩将实现高增）

1、业绩高增长略超预期。6月25日晚公告，公司预计上半年净利润2.2亿元-2.5亿元，同比增长699.21%-808.19%。国盛证券：略高于此前预期。公司2021 上半年业绩已经超过 2020 全年，预计 2021 年公司全年业绩将实现爆发。原因：公司主要产品的国内市场需求得到恢复并实现增长，公司产品特别是新产品的销售较上年同期有较大幅度增长。

2、代理高端 OK 镜即将上市销售。公司眼科实现了人工晶体、视光材料、粘弹剂、PRL 屈光晶体、OK 镜、美瞳、周边离焦软镜、框架离焦镜、眼表药物及眼底创新器械布局，国内领先。OK 镜代理亨泰高端产品将于 2021 下半年上市销售，参考爱博医疗有望实现较快放量，自研产品预计 21 底完成临床，22 年报产。PRL 晶体 21 年下半年起有望逐步放量；美瞳业务已有 4 张批文及 2000 万片产能，有望成新增长点。

3、医美领域，公司近两年通过自研+并购，建立起覆盖玻尿酸、光电设备、表皮生长因子和皮肤护理产品的多元化上市产品线，并拥有包括玻尿酸、水光注射剂、肉毒素及光电设备在内的众多研发管线，向医美大龙头企业看齐。随着三代玻尿酸海魅 20 年上市销售、法国子公司 Bioxis3 款在研玻尿酸产品 21 年底至 22 年期间获批上市，以及欧华美科激光类、射频类医美设备进入昊海体系，公司医美业务贡献业绩有望明显增厚。

4、国盛预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 4.9 亿元、6.5 亿元、8.3 亿元，对应增速分别为 111.8%，33.5%，27.4%，对应 PE 分别为 61x、46x、36x。

东吴将归母净利润预计从 4.47、6.12、7.57 亿元上调至 4.80、6.42、7.89 亿元，对应当前市值的 PE 分别为 62X/46X/38X。

四维图新：华为合作+智能座舱芯片+国产高精地图+汽车芯片龙头

（关注原因：目前公司与华为是合作伙伴，与华为合作方向包括自动驾驶地图，云服务平台、智能驾驶、车联网、车路协同、车载计算与通信五个领域。公司是国产高精地图和汽车芯片龙头，子公司杰发科技是目前国内唯一一家专注于汽车电子芯片设计公司，新一代智能座舱芯片 AC8015已于今年3月出货，被多数国内 Tier-1 厂商和多家国际 Tier-1 厂商认可与采用。）

1、华为合作。目前公司与华为是合作伙伴，与华为合作方向包括自动驾驶地图，云服务平台、智能驾驶、车联网、车路协同、车载计算与通信五个领域，同时公司一直在为华为进行自动驾驶L4级数据提供，合作良好。华为“端”合作方：智能驾驶与自动驾驶地图方面，华为与四维图新等企业合作；智能座舱方面，华为与航盛电子、华阳集团、上海博泰等企业合作；智能电动方面，华为与宁德时代（电池业务）、小康股份（新能源业务）合作。

2、智能座舱芯片。新一代智能座舱芯片 AC8015已于今年3月出货，被多数国内 Tier-1 厂商和多家国际 Tier-1 厂商认可与采用。6月25日互动易回复子公司杰发科技IVI车载信息娱乐系统芯片、AMP车载功率电子芯片、MCU车身控制芯片，TPMS 胎压监测芯片、AC8015智能座舱芯片均以实现量产出货。

3、公司是国产高精地图和汽车芯片龙头，在车载导航领域市占率约 40%，是中国第一、全球前五大导航电子地图厂商。车联网业务主要包括乘用车智能网联、商用车智能网联及动态交通信息产品及服务，生态中集齐了互联网企业、传统车企和 Tier1（车厂一级供应商），其中合作的互联网公司包括华为、腾讯、滴滴，合作的车企包括奔驰、宝马、大众等，合作的 Tier1 包括Panasonic、Denso、Pioneer等。

4、杰发科技是目前国内唯一一家专注于汽车电子芯片设计公司，主要芯片产品包括 IVI 车载信息娱乐系统芯片、AMP 车载功率电子芯片、MCU 车身控制芯片，TPMS 胎压监测芯片等。2020年推出 AC7801X，这是第一颗国产的 32 位 Cortex-M0+车规级MCU 芯片，进一步打破国外 MCU品牌在车身控制领域的技术垄断；在自动驾驶领域，至 2019 年底，公司 ADAS数据实现全国主干网络数百万公里覆盖，与多个主流车厂客户合作的量产车型陆续上市。

交大昂立：摘帽+康复养老

（关注原因：上海仁杏有自营营利性老年医疗护理机构5家，为8家非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务，总运营床位数近4000张，项目遍布江浙沪近10个城市，员工2000多人。业绩承诺： 2019-2021 年累计实现净利润不低于 1.5 亿元，2019、2020 年归母净利润3583万、 5469万元，2021年余下业绩承诺为5948万。）

1、原*ST交昂，5月17日复牌摘帽。

2、康复养老。公司2019年6亿收购上海仁杏，“仁杏”是一家专注于老年医疗护理的养老服务连锁公司，现运营管理着14家养老医疗机构（包括老年康复医院、护理院、养老院），其中公司自营营利性老年医疗护理机构共计 5家（三香老年公寓21年5月出售），公司为 8 家非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务，运营机构床位数近4000张，项目遍布江浙沪近10个城市，员工2000多人。业绩承诺是 2019-2021 年累计实现净利润不低于 1.5 亿元，上海仁杏 2019、2020 年度实现归属于母公司股东的净利润3583万、 5,469.51 万元，2021年余下业绩承诺为5948万。

3、公司保健品板块的主要业务是食品及保健食品的原料和终端产品的研发、生产、销售，主要产品就是保健品，公司保健品业务营收却出现了连续6年下滑。 2020年保健品营业收入比上年减少27.41%，主要产品除菌粉销量比上年增长外，昂立一号、昂立多邦、昂立益生菌的销售量都处于下降之中，同比分别减少39.06%、30.37%、48.82%。，

4、2021年5月三香老年公寓作价500万元出售，床位215张，目前尚未实现盈利。

三、新股解析

利和兴：华为检测设备提供商，创业板上市

1、公司介绍：

公司自成立以来专注于自动化、智能化设备的研发、生产和销售，致力于成为新一代信息和通信技术领域领先的智能制造解决方案提供商。公司作为设备制造厂商，主要服务于信息和通信技术等领域客户，实现高端装备制造与新一代信息技术等新产业的深度融合。公司的产品主要应用于移动智能终端和网络基础设施器件的检测和制造领域，公司客户包括华为、富士康、维谛技术、TCL、富士施乐、佳能等知名企业。

公司主要产品为检测类设备和制程类设备，主要应用于智能终端、智能摄像机和5G基站器件等产品制造领域，对下游产品的电性能、光学性能、音频性能、触感性能、防水性能、可靠性、外观、尺寸等进行检测，或实现生产过程中的精密焊接、精密贴合、组装包装、移载物流等工作。公司提供的相关设备能够有效地提升下游客户生产过程的自动化、数字化、网络化和智能化水平，较大程度提高产品质量和生产效率，降低不良率，维护客户品牌价值。

其中2020年检测类占营收39%，制程类占36%。

在移动智能终端制造装备领域，公司具有较强的竞争优势，与全球领先的信息与通信技术（ICT）企业华为建立了长期稳定的合作关系，系其智能制造设备的重要供应商之一，现有合作型号数十款，并持续开发新产品，合作不断深化。

2、行业介绍：

根据华为发布的《全球产业愿景白皮书》，自动化和机器人（特别是人工智能机器人）正在改变我们的生活和工作方式。工业机器人可以从事处理高危险、高重复性和高精度的工作，将极大提高生产力和安全性。如今，智能自动化在建筑业、制造业、医疗健康等领域中广泛应用。2025年，每10000名制造业员工将与103个机器人共同工作。我国工业机器人市场发展较快，是全球重要的工业机器人应用市场。随着我国生产制造智能化改造的需求日益凸显，自动化升级的应用更加深入，同时伴随着下游制造业更新换代速度加快，工业机器人产业的发展速度将再次提速。根据IFR预测，到2020年，国内工业机器人的市场规模进一步扩大到58.9亿美元。

制程设备既可以在生产线的前端，也可以处于生产线后端，以制程设备中的包装设备为例，其可能置于下游客户生产工序后端。而检测设备同制程设备一样，既可以在生产线的后端进行整机检测，也可以处于生产线中后段。以智能手机的制造为例，由于智能手机集成度高，如果在制造完成后再检测发现质量问题，则质量成本较高，因此智能手机在制造过程中便需要对核心零部件进行检测，如检测设备中的射频测试设备、外观尺寸检测设备和折叠屏铰链检测设备，可对智能手机核心零部件进行检测，及时发现质量问题，以保证检测合格的零部件才能被移载至下一道制程类生产工序。过程质量控制已成为现代制造业的重要组成部分。

同行业的竞争对手有博杰股份、赛腾股份、博众精工、科瑞技术等。

3、公司特色：

公司的系统集成和场景应用能力、提供多样化解决方案、柔性化产品制造、综合性服务能力较强。

公司紧跟智能终端发展趋势，针对智能终端的光学、音频、触感、防水、充电、摄像、指纹等新功能、新技术的出现，不断加大研发投入，研究新技术、开发新产品，为客户提供了相应的检测设备。与此同时，公司还为客户提供了显示器件相关设备、智能手机组装设备、PCB插损检测设备等多样化产品。

目前，针对5G技术的出现，公司紧跟产业发展步伐，利用智能制造技术帮助5G产业客户实现产品的自动化、智能化生产与检测。公司部分产品已经应用于5G智能手机及其核心零部件、可穿戴设备、安防摄像机、车载T-box等终端以及通信基站电源等5G网络基础设施器件的生产和检测领域。

4、公司和华为的关系：

华为是公司报告期各期的第一大客户。2013年，公司成为华为的供应商，随着下游客户的发展，报告期内公司来自第一大客户的销售收入分别为25059.40万元、41586.23万元和23082.18万元，占营业收入的比例分别为61.38%、74.55%和48.66%。

此外，报告期内，公司的产品存在通过海思科间接应用于华为公司或华为产品的情况。海思科向公司采购相关产品后，根据其下游客户需求进行再加工后出售给华为公司，再加工的内容可能包括改造、调整功能、调试，或将不同产品组合成整条产线。由于上述原因，无法准确区分公司产品间接应用于华为公司或华为产品的金额。报告期内这部分的收入分别为6009.47万元、7335.26万元和2851.18万元，占营业收入的比例分别为14.72%、13.15%和6.01%。

但受美国政府对华为公司的管制新规影响，华为公司已经放缓了相关采购需求。2020年公司来自华为公司的销售收入比2019年下降44.50%，与2018年相比则略有下降7.89%。

5、募投项目：

总共5.8亿，其中3.6亿用于智能装备制造基地项目，0.98亿用于研发中心建设项目，1.2亿用于补充流动资金。

6、财务概况：

2018/2019/2020年公司的营收分别为4.08/5.58/4.74亿，净利润分别为5047/9174/8484万，毛利率分别为28.52%、33.09%、32.52%。

四、行业题材研究

华为昇腾：人工智能高峰论坛，昇腾三年行动计划及重磅签约

关注原因：短线，华为概念市场接受度强，溢价高；中长线，昇腾人工智能三年行动计划发布。

1、事件驱动：7月8日，世界人工智能大会将在上海开幕。2021年大会将继续秉持“智联世界”的理念，促进全球人工智能创新思想、技术、应用、人才和资本的集聚和交流，推动全球科技创新协同，助力打造人工智能世界级产业集群。

据初步统计，大会演讲及参与圆桌嘉宾超过千位，较去年将近翻番。其中国内院士49位，国外院士13位，顶尖高校校长16位，国家级专业学会和协会理事长25位，科技龙头企业、央企国企负责人、独角兽和行业新锐企业创始人、CEO近150位。

2、华为昇腾论坛

7月9日，华为将承办“共筑AI新高地共赢智能新未来”昇腾人工智能高峰论坛。论坛部分内容包括：人工智能产业政策解读，重磅签约及发布，昇腾人工智能三年行动计划发布，智能遥感解译，AI质检，阿拉伯语大模型赋能“一带一路”产业发展等。

3、任正非：鲲鹏+昇腾产业战略

6月26日，华为公开发布上月任正非在2020年金牌员工代表座谈会上的讲话。任正非表示

华为鲲鹏业务，是基于华为鲲鹏处理器的PC、服务器、云、数据库及应用的整个生态建设。华为的鲲鹏+昇腾产业战略，一方面，联合教育部在全国数十所高校推新工科建设，鲲鹏+昇腾纳入新工科课程；另一方面，全国已成立二十余个省级鲲鹏+昇腾生态创新中心。既然已经走到这一步，华为后续的鲲鹏产业肯定会坚定不移地做下去。而且，华为自身主要是做鲲鹏、昇腾处理器及平台建设，重点是扶持合作伙伴，有些事情华为可能不会亲自下场子做了。

4、关于昇腾计算

基于昇腾系列AI处理器，华为Atlas人工智能计算解决方案通过模块、板卡、小站、服务器、集群等丰富的产品形态，打造面向“端、边、云”的全场景AI基础设施方案，覆盖深度学习领域推理和训练全流程。

（1）硬件层：

华为海思开发用于人工智能的场景AI芯片组，2018年海思半导体发布了AI加速芯片昇腾310，新一代的昇腾910是一款7nm芯片。

（2）软件层：

2020年8月11日，华为发布业界领先的昇腾AI全栈软件平台，该平台包含异构计算架构CANN 3.0、全流程开发工具链MindStudio和昇腾应用使能MindX，覆盖基础软件到应用使能。其中CANN3.0支持后向兼容和演进，打造了端边云全场景协同的计算底座。

（3）应用层：

电力：智能输电运检（电网输电线路视频智能巡检解决方案）

金融：智慧网点（智慧银行网点联合解决方案）

安平：人车识别、人脸大数据

制造：智能质检

通用：全目标结构化

（华为官网、世界人工智能大会官网、腾讯科技等）

电力：发改委罕见回应电价

（关注原因：短线，短期电价可能会有舆论热度）

1、6月24日，中国政府网发布，发展改革委答网民关于“建议完善居民阶梯电价制度，鼓励城乡居民多用清洁的电力资源”的留言。

发改委表示，与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。

2、电力供应紧张自去年底频现，12月浙江、湖南等地部分地区出现“拉闸限电”现象，并针对企业发出“错峰用电”、针对居民发出“有序用电”倡议，减轻供电压力。

今年5月份“缺电”现象再度上演，云南省内硅、铝产业用电需求高涨且今年水电来水偏枯，叠加干旱水库蓄水不足导致水电供应紧张，企业开始应急错峰限电；受云南电力供给紧张影响，云南“西电东送”输入省份广东省因持续高温引发的电力紧张在17个地级市启动“有序用电”，执行企业“开三停三”错峰用电方案。

3、2021年5月全社会累计用电量32305亿千瓦时，同比增长18.78%；全社会累计发电量31772亿千瓦时，同比增长16.27%，需求增速快于供给增速，因此电力供应紧张频现。

此外，2020年我国总发电量77790.60亿千瓦时，其中火电占比71.19%，水电占比16.37%。前期煤炭价格上涨致使发电企业成本上升，如动力煤期货价格叠创新高，但周末发改委预计煤炭7月份的行情将出现大幅降价，有利于发电企业降低成本。

另一方面，云南省外送电力主要支援两广地区，2020年输出电力达1425亿千瓦时，位居全国第二。云南省水电占比高达80%，截至今年4月水电发电量595.5亿千瓦时，同比上升23.75%，目前随着丰水期的来临，水利发电有望加大供应。

根据发改委的表态，不少人士猜测居民电价存在上调的可能性，而工商业电价存在下调的可能性。但整个电力消费中，工业用电占比近70%，而居民电力消费仅占14%左右，如果真的下调工商业电价，对于发电企业难言利好。

4、今日异动相关公司：晋控电力、西昌电力、华电能源等。

碳交易跟踪：碳定价

1、我国碳排放现状：2020年，我国碳排放总量占全球总排放量的32%，居世界第一位。

2、参考国外，欧盟经过四个阶段的发展，碳交易各要素日渐成熟，逐渐成为一个具有较完善价格发现机制、利于促进减排的有效市场。1990-2019年间，欧盟温室气体排放量下降了26%，CAGR为-1%。2019年欧盟碳市场交易量为67.8亿吨二氧化碳，占世界总交易量的77.6%，交易额达到1689.7亿欧元，占世界总额的87.2%。

3、碳定价：

碳定价的主要方法包括碳税和碳交易市场体系。

碳税是最为简单直观的手段，即政府对企业的排碳行为征税，政府规定碳价，促使企业为进行减排，使碳排放量趋近于社会最优排放量。

碳交易市场体系则是政府限制排放水平，通过市场决定碳价的碳排放交易机制。

构建碳交易体系的关键因素主要有：排放上限设置、分配方式和方法、市场调节机制等；而影响碳价的关键因素是供需关系和减排成本。

碳交易体系设计主要包含以下步骤：确定碳交易覆盖范围、设计碳排放总量、分配碳排放配额、明确调节机制、碳排放监测核查、设计履约机制和评估实施情况并改进。另外整个过程还需要相关支持工具、调控机制和金融机构的参与。

从碳交易量上来看，广东、湖北累计交易量排名靠前。截止2021年5月，我国各试点碳配额累计成交量达4.78亿吨，其中广东省累计成交量1.85亿吨，占全国总成交量比重39%；湖北省累计成交量0.98亿吨，占总成交量比重为20%。

CCER成交价明显上涨。2020年，上海碳市场CCER成交均价为20.35亿元/吨，同比增长175.76%，其中长三角可履约CCER均价为24.86元/吨，同比增长299.14%，CCER价格涨幅较大。

CCER成交价普遍低于碳配额价格。2020年，上海碳市场CCER成交均价为20.35亿元/吨，较同时期碳配额价格（39.98元/吨）仍偏低。主要由于CCER市场尚不成熟，大部分为协议转让交易，价格透明度差；CCER市场没有内部交易机制，具有天然寄生性，只能依附于配额交易市场。

我国碳配额价格远低于其他国际碳市场价格。从各试点5月份最新成交均价来看，目前我国碳配额价格在9-70元/吨价格范围内波动，其中福建碳价最低，为9.0元/吨，北京碳价最高，为65.8元/吨。而同期欧盟碳市场配额价格在50欧元/吨左右，是我国碳价的7-50倍；美国加州2020年碳均价为17.04美元/吨，为我国碳价的2-14倍。

4、碳市场规模推测：

国信证券认为，参考欧盟机制，2019年，欧盟27国温室气体排放总量为37.5亿吨CO2e，欧盟碳市场交易量为67.8亿吨二氧化碳，交易换手1.8次；交易额达到1689.7亿欧元，平均成交价格24.9欧元/吨，约为罚款（100欧元/吨）的1/4。

我国碳交易中的价格基本满足CCER价格＜碳配额交易价格≤减排成本＜罚款的经济规律。考虑到我国碳交易市场开启初期，惩罚机制较为温和，平均成交价格应该略高于当前试点市场，预测约为20-30元/吨；初期覆盖CO2排放量约为40亿吨，约为9个试点省市覆盖范围的3倍，2019年全国9个碳市场总交易量1.31亿吨，预计全国碳交易市场初期年交易量约为4亿吨。因此，预计全国碳交易市场初期年成交额可达约100亿元。随着市场的完善、覆盖范围的增加，交易将越来越活跃，2030年全国碳交易市场交易或将达到1000亿以上规模。

养猪：猪价五日反弹超两成，政策托底

（关注原因：短线。近5日猪价反弹超两成，目前行业陷入普遍大幅亏损，外购育肥亏损创世界历史记录，现金流快速恶化，近期国家政策出台托底，有利于对猪价形成政策托市的“情绪稳定器”，预计短期内猪价或继续反弹回升。）

1、事件刺激：据行业网站数据显示，6月27日全国外三元生猪价格报15.4元/公斤，较6月22日12.65元/公斤的价格低点上涨21.74%，5日反弹幅度明显。进入夏季高温时期，大猪消化或进一步加速，其对于猪价压制或即将结束，短期猪价反弹有望持续。

2、肥猪面临出清：我国猪价已连续5个月下跌，生猪（外三元）价格从1月初36.94元/公斤，跌到6月24日12.75元/公斤，下跌幅度超65%，位列所有商品现货跌幅榜第一。从供给角度看，一方面，夏季来临，肥猪怕热，压栏外在环境条件不佳，肥猪面临出清。根据草根调研，屠宰企业采购表示这两天山东本地猪源已经开始紧张，尤其是散养户猪源紧张。另一方面，母猪产能目前存栏增长缓慢，且当下行业亏损部分产能已开始去化。从资金角度看，行业陷入普遍大幅亏损，外购育肥亏损创世界历史记录，现金流快速恶化，行业已经出现资金链断裂情况。

3、发改委政策托底：6月16日，国家发展改革委印表示：据国家发展改革委监测，6月7日～11日，全国平均猪粮比价为5.88∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间（低于6∶1）。建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。28日盘中发改委再次发文表示：6月21日-25日，全国平均猪粮比价为4.90∶1，已进入过度下跌一级预警区间，中央和地方将启动猪肉储备收储工作。预计短期内猪价或继续反弹回升，生猪养殖亏损程度或减轻。随着国家政策出台托底，有利于对猪价形成政策托市的“情绪稳定器”。

4、周期下行核心个股机会显现：自非洲猪瘟以来，养猪行业经历了近2年的“红利期”，随着各地区养殖密度的提升，2021 年疫情相对2020年抬头的概率很大，但养殖密度降低后，疫情将进入自发可控阶段，说规模大企业在接下来的疫情防控中，相对散养户优势明显，头部企业市占率快速提升。猪价下行阶段，板块难有趋势性的普涨行情，对公司自身的阿尔法要求更高，可重点关注非洲猪瘟加快行业市占率提升受益个股。

5、相关个股：

牧原股份：国内自育自繁自养的生猪养殖龙头，拥有从饲料加工、生猪育种、种猪扩繁到商品猪饲养的一体化完整产业链，产能储备达8000万头，远期规划达1亿头+，能繁母猪存栏262.4万头。

正邦科技：A股生猪养殖规模第三:拥有一-体化产业链的养猪公司，大力推动”公司+农户"轻资产发展的业务模式;目前已竣工项目产能2500万头，能繁母猪存栏110万头。

傲农生物：公司有望在21年6月实现83个母猪场和40个育肥场，未来有望达到1000万头猪的规模。2021年，饲料外销有望突破300万吨；未来三年内，饲料外销有望突破500万吨，2023年出栏量有望达1000万头。

天邦股份：采用公司+家庭农场养殖模式，2020年出栏308万头，预计20201年出栏量700~800万头，目前能繁母猪存栏45万头。

五、重要新闻及公告

（一）新闻

央行：推动实际贷款利率进一步降低

央行货币政策委员会2021年第二季度（总第93次）例会于6月25日在北京召开。会议指出，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。

央行：保持流动性合理充裕维护经济大局总体平稳

会议指出，要加强国内外经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击，集中精力办好自己的事，搞好跨周期政策设计，支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

华为解释“不造车”两大原因重申“不控股任何一家汽车主机厂”

华为技术有限公司智能汽车解决方案BU MKT与销售服务部总裁迟林春今日详细阐述了“华为不造车”的原因：华为ICT在欧洲有巨大的商业利益，德国是巨大的市场，如果造车，就会和当地车企产生直接竞争；其次，造车需要巨大的资本。“华为也不会控股任何一家汽车主机厂，哪怕1%。”迟林春表示。

全国碳市场上线交易时间目前仍未明确，具体时间待定

此前市场曾传言碳市场6月底启动。另据了解，由生态环境部组织起草的《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》目前已下发至地方发改委、金融监管等部门进行第二轮意见征求。

国家发改委：猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将启动猪肉储备收储工作

据国家发展改革委监测，6月21日～25日，全国平均猪粮比价为4.90∶1。按照国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，已进入过度下跌一级预警区间（低于5∶1），中央和地方将启动猪肉储备收储工作。