能源革命之风电产业链研究系列
缘起盘古
中线波段的韭菜种子
2022-04-23 10:08:07
产值通缩背景下，全产业链降本赛跑孕育结构性投资机会——能源革命之风电产业链研究系列一
本篇报告系统梳理风电行业成长逻辑，并对未来装机量进行了测算，我们认为"十四五"平价时代风电年均新增并网有望达到约65GW，“碳达峰”目标有望提前完成，在投资上主要聚焦零部件环节。
大型化趋势与主机厂价格竞争双重因素影响下带来全产业链产值通缩，背后的实质是电站运营方、主机厂、零部件厂商之间向下倒逼进行降本赛跑，不同降本阶段受益环节或将不同，投资机会在全产业链降本赛跑中孕育而生。
我们推荐市场关注部分风机零部件及配套环节，“抗通缩”及“成本压缩”核心关注点。具体表现形式有价值升级（在主机厂大型化趋势中相比价值占比提升）、国产替代、价格刚性（产能瓶颈、议价权强）。
代表性的环节有：
①轴承，技术壁垒较高，国产替代趋势明显，未来独立变桨技术引入相对价值占比提升；
②铸锻件，投资成本高，扩产周期长，存在一定产能缺口，价格方面具有一定刚性。
③塔筒，竞争格局稳定且定价相对独立，主机厂不会自制，稳定受益于下游装机量提升。
④塔筒升降设备，大型化带来产品升级市场扩容，涉及人身安全为防止偷工减料主机厂不会轻易压价。
投资关注：建议关注新强联、大金重工、天顺风能、日月股份、恒润股份、中际联合等
风险提示：风电新增装机量不及预期；整机厂市场竞争加剧进一步挤压零部件盈利空间；零部件企业降本速度低于预期。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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