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【天风食品饮料】青岛啤酒：高端化进程稳步推进，费效管控能力持

无名小韭55510930

2021-10-30 20:53:44

【天风食品饮料】青岛啤酒：高端化进程稳步推进，费效管控能力持续优化

📣公司21Q1-Q3实现营收267.71亿元，同比+9.62%；归母净利润36.11亿元，同比+21.25%。其中21Q3实现营收84.80亿元，同比-3.01%；归母净利润11.95亿元，同比+6.43%。

🍺结构优化节奏推进，吨价水平稳步提升。公司前三季度实现营收267.71亿元，同比增长9.62%；拆分量价，公司啤酒产品销量 708.2 万千升，同比增长 2.02%（其中主品牌青岛实现销量378.4 万千升，同比增长 13.05%，占比53.43%），吨价3780.2元，同比增长7.46%。其中，单三季度公司啤酒产品销量231.3万千升，同比下滑8.79%；吨价3666.7元，同比增长6.39%。公司三季度在疫情及天气等因素影响下，销量下滑幅度环比有所扩大。但整体产品结构上行节奏稳健，吨价水平稳步提升。

🍺21Q3公司毛利率42.06%，同比下滑0.31pct；净利率14.51%，同比增长1.11pcts。三季度原材料压力延续，毛利率小幅下滑。21Q3公司销售/管理/财务/研发费用率分别为13.70%/4.96%/-0.69%/0.06%，同比变化-0.83/+0.53/+0.76/+0.01pcts。公司在今年无政府减免社会保险费用背景下，费用率保持稳定，费用控制能力良好维持净利润小幅增长。展望四季度及明年，预计公司将跟随行业提价潮进行主力产品价格调整，同时随着高毛利产品占比提升，盈利弹性将良好释放。

🍺高质量发展下产品结构及管理效率不断优化，推进公司业绩加速释放。公司在“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略带领下，积极布局高端产品市场，加快向听装酒和精酿产品为代表的高附加值产品转型升级。未来公司将继续凭借优质渠道，不断扩大中高端市场份额。同时，公司积极推动连片发展，优化管理效率，为公司盈利能力提升打开空间。

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