短期来看22Q2刀具龙头业绩将快速增长： 一方面，产能迅速提升，目前欧科亿和华锐精密产能均已突破800万片/月，而21年同期仅为600万片/月左 右；另一方面，随着刀具性能提升&原材料涨价，21年至今刀具龙头已多次涨价，目前刀片价格较21年同期 提升10-15%左右。量价齐升下我们预计22Q2华锐和欧科亿业绩将快速增长。 

订单较为饱满，疫情恢复后需求有望回升： 需求方面目前主流国产刀具企业的排产在1-2月不等（正常1个月左右），需求仍较为饱满，将支撑22Q2业 绩兑现。而随着疫情逐步消退，行业需求有望回升。全年来看，随着进口替代的持续深化，国产大型终端 企业对国产刀具的认可度逐步提高，我们认为国产刀具需求也较为乐观。 

高端产能加速释放，增厚业绩&提升盈利能力： 随着厂房建成、设备落地，22-23年将成为国产刀具品牌的高端产能集中释放期。欧科亿4000万片高端刀片 产能于4月开始加速释放，预计5-6月份产能利用率达30%，22年底产能完全释放，全年将新增2000万片产 能，按募投均价7-8元/片计算，将增厚业绩1.4-1.6亿元。华锐精密3000万片的募投产能将于Q4开始量产， 预计全年新增700-800万片产能，按募投均价9元/片计算，将增厚业绩0.6-0.7亿元；同时随着国产刀具性能 提升，高端刀具占比提高，产品结构升级下刀具龙头盈利能力有望持续提升。

我们判断在进口替代趋势下，国产刀具将持续供不应求。且随着高端产能的加速释放，产品结构升级 +刀具持续涨价将带来收入规模和盈利能力双升。我们预计【欧科亿】和【华锐精密】未来三年业绩复合增 速均有望达30%以上，当前PE仅为20倍出头，建议重点关注。