中富电路：PCB制造商，创业板上市

1、主营业务：公司是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业。公司生产的PCB产品包括单面板、双面板和多层板等，主要应用于通信、工业控制、消费电子、汽车电子及医疗电子等领域。根据CPCA统计的《第十九届(2019)中国电子电路行业排行榜》，公司在中国PCB行业排名第46位。

2、核心看点：

1）具有区位优势，未来发展的市场空间广阔。目前公司三个生产基地均位于珠三角地区。广东省省内PCB产业链配套完整，拥有大量的PCB原材料和PCB专用设备生产企业，如生益科技、联茂电子等主要覆铜板厂商。另外，公司客户也主要聚集在珠三角地区，使公司具有较强的客户响应能力;同时该地区及相毗邻地区仍有大量潜在客户资源。

2）专注于细分领域的技术研发，形成并拥有多项自主研发的核心技术，涉及高多层板、厚铜板、5G天线板、高频高速板、软硬结合板等产品及其先进材料、先进制造工艺、电学参数设计和控制及质量管控技术。

3）凭借长期的技术积累，在细分产品领域拥有了较为稳定的客户资源，并与华为、Vertiv、NCAB 、Asteelflash、LACROIX、LENZE、三星、中兴通讯、施耐德、理邦仪器等国内外知名企业保持了良好的合作关系，其中华为、Vertiv、NCAB、Asteelflash、LENZE 等主要客户与公司形成了长期深入的合作伙伴关系。对PCB供应商的资质要求也普遍较高，认证过程较为严格，认证周期长，一旦形成稳定合作，-般不会轻易更换供应商。

3、行业分析：

1）PCB景气度上升：PCB为重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，是电子元器件电气相互连接的载体，全球PCB板中有将近33%用于通讯行业、30%用于计算机行业、15%用于消费电子，全球PCB 2016年产值已达近600亿美元，约占整个电子元器件总产值的20%，近五年增速均不超过3%。未来行业的增长点在于5G的建设(包括服务器)以及汽车电子领域，如新能源单车PCB价值量为传统普通汽车的至少2.6倍。

2）中国印制电路板发展状况：数据显示2009 年至2019 年，中国大陆 PCB 行业产值从142.51亿美元增长到 329.42 亿美元，年均复合增长率为 8.74%，远超同期全球 4.05%的年均复合增长率。到 2024 年全球 PCB 产值预计达到 758.46 亿美元，年复合增速将达 4.35%。其中，中国大陆 PCB 产值预计达到 417.70 亿美元，年复合增速将达 4.9%。

4、竞争对手：深南电路、明阳电路、世运电路、沪电股份

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额3.69亿元。拟投资7.58亿，用于新增年产40万平方米线路板改扩建项目、补充流动资金。

6、数据一览：

（1）2018年-2020年，公司营业收入分别为8.68亿元、11.17亿元、10.82亿元，复合增长率为11.65%;净利润分别为8398.60万元、9334.49万元、10295.56万元，复合增长率为10.72%。主营业务中，占比最高的为多层板，占76.36%。2018年-2020年公司毛利率分别为23.08%、21.64%、21.04%。发行价格8.4元/股，发行PE15.87，行业PE47.31，发行流通市值3.69亿，总市值14.77亿。

（2）公司预计 2021 年 1-6 月实现营业收入5.9亿元至6.2亿元，同比变动约9.41%至 14.97%；预计实现扣除非经常性损益归属于母公司股东净利润4500万元至 4850万元，同比变动约-10.07%至3.07%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）