① 针状焦、石油焦等原材料价格上涨，影响公司四五月份的盈利能力。目前原材料已出现大幅回调，24 日一度回调幅度达10%，边际上改善成本压力。公司预计6月份有望提价，逐步传导原材料成本压力，盈利 能力有望快速修复。 

②石墨化进展缓慢，自供比例不高，影响单吨利润。实际情况是公司目前单月出货量接近9000吨，二季度 出货量环比提升近40%以上，出货增长过快，新增石墨化产能4月份投产，有个产能爬坡阶段，短期内难以 满足负极快速增长的需求，后期随着石墨化产能的爬坡提升，自供比例会逐步提升，盈利能力有望快速修 复提升。 

我们预计随着价格传导，石墨化产能爬坡，公司盈利能力将得到快速修复，四五月份单吨净利预计可以保 障5000元，二季度业绩预计1.4-1.5亿，环比增长10%左右，三四季度将逐季提升，全年出货13-14万吨， 有望冲刺8亿利润目标。 

公司具备湖南、贵州、四川、曲靖四大产能基地，年底负极产能将达27万吨，明年底将超40万吨（其中20 万吨为宁德亿纬合资产能），石墨化自供比例超80%。今明年订单量约21/31万吨！维持22-23年净利8/14 亿元，对应PE仅22/12倍，迎来布局时点！看到300亿市值！