兴业电新朱玥团队最新观点（0707）

电动车：我们此前提示，七月新能源整车排产大幅度提升至23万辆，淡季创新高，板块继续演绎逼空行情，维持观点不变，产业链首选动力电池、隔膜，看好正、负极

● 本周，行业龙头再次向供应商下达明年供货指引，预计出货量为今年2.5倍。龙头效应愈发显著，看好【宁德+EVE】

● 隔膜：设备产能制约，预计紧缺到2023年后制钢所+东芝+布鲁克纳每年约30条线产能，对应约20亿平/130GWh，扩产瓶颈很强，硬缺口基本是定局。预计恩捷2021/2022年出货量26/40~42亿平，星源材质2021/2022年出货量11/13亿平，单平净利润亦进入上行区间，重点继续强推。

● 负极：石墨化涨价愈演愈烈，负极厂商利润增厚
内蒙限电后，石墨化产能关停约1/2，当前石墨化价格已从去年9月的1.3万吨涨至2万元/吨，而成本端原材料、电费基本没有变化，年后负极价格逐步向下游传导，预计将大幅增厚负极厂商利润。

● 正极：高镍三元α显著：
龙头电池公司当前月排产约3GWh高镍三元，占总产量30%，占三元产量40%-50%。预计2022年高镍三元预计排产80GWh。对应高镍正极需求量13万吨，同比增加122%

正极环节严格按照原材料+加工费定价，原材料涨价周期，库存收益将进一步增厚正极厂商利润。预计容百2020/2021年出货5~6万吨/12~15万吨，Q1单吨净利1.1~1.2万元，预计Q2环比继续提升。预计当升2020/2021年出货4.5~5/7~8万吨，Q1单吨净利约1.3万元，预计Q2环比提升。