数据中心为基本盘:公司为最早进入数据中心产品领域的国内企业之一,UPS国内市占率第一,全球市 占率第五。此业务毛利率高、客户粘性强,每年有10-15%的稳定增速,能够为公司开拓新的增长曲线提供 强大稳定的现金流。 光伏逆变器再出发:公司2017年光伏逆变器出货量位居前列,后因市场竞争出现波动,于2021年业绩出 现明显回升。公司光伏逆变器主打国内市场,以集中式为主;更远销海外,以组串式为主,更在越南新建 工厂以获得出口优势。
光伏逆变器产线灵活、产能充足,我们预计2022年该业务增速30-50%,对应约3亿 收入,两年内可达10亿收入。 携手宁德开拓储能业务:科士达与宁德建立合资子公司,布局储能业务,电芯具有成本和品牌双优势, 业绩增长确定性强,目前囤有2亿宁德低价电芯,在当前电芯全面紧缺的情况下,具有显著存货优势。子公 司产能规划2GWh,对应产值20-30亿。主要产品为电池包、一体机(二者占储能业务比重约90%)、储能 逆变器等。基于宁德的电芯在海外较高的品牌认可度和公司最终产品的优质,公司聚焦海外户储市场,主 推工商业&户用端一体机,远销欧洲、东南亚,海外销售占比超80%。
我们预计2022年该业务可达8亿收 入,同比增速高达700%(21年收入仅约1亿),产能爬坡完成后业绩弹性可观。 我们预计公司2022Q2净利润有望环比大增;全年实现净利润5亿元,同比+34%,对应PE约34X,是被低 估的、户储增速最快的逆变器公司,持续推荐。