1、行业近期有哪些积极变化？

1）稳增长政策持续发力。国常会定调一揽子措施稳增长，疫情逐步控制后重大项目陆续开工。2）开工率逐渐恢复。树根互联数据显示，5月工程机械开工率67.15%，已经接近去年同期75.31%，考虑疫情因素，5月开工率恢复较快。3）原材料价格下降。原材料占据了工程机械成本70%以上，钢材价格敏感度高，随着原材料价格下降工程机械盈利端具备了向上改善的弹性。

2、如何看待下半年投资机会？

工程机械股价变动的核心因素为政策和销量，下半年两个指标边际向好概率大。1）我们认为稳增长政策具备持续性，在此预期下，工程机械板块估值具备修复空间；2）下半年销量同比或阶段性转正。去年下半年销量基数较低，同时上半年开工受到了疫情影响，下半年地产基建项目实施进度或加快。销量下滑幅度收窄或阶段性转正概率较高，预计6月降幅收窄到20%左右。

3、投资标的如何选择？

从需求端看基建投资好于地产投资，海外需求好于国内需求，从产品端看零部件环节好于主机厂。建议关注：恒立液压、三一重工、浙江鼎力、中联重科、徐工机械、艾迪精密、建设机械等。

来源：申万宏源