【兴证环保公用 蔡屹】电力板块速评，这只是一个开始！

今天，总理在常务会议上重点提到煤电保供措施，对居民，公用事业，工业电价上下浮动限制做了调整。我们的观点如下:

市场比较关注高耗能企业交易电价不受20%限制，我们认为，这个更应该结合双控的初衷来理解，目的更多是抑制高耗能企业在高利润背景下无序扩张从而影响到双控目标和居民用电。

结合之前一系列相关报道，目前解决缺电问题主要从三个方面，即煤炭扩产，增加煤炭长协比例，上调电价。

这次电价调整只是一个开始。煤电当前已经影响到现金流平衡，经营出现较大困难，顺势调整煤电电价政策，引导成本端下顺势在必行。

碳中和及达峰需要从两端入手，即能源结构调整和产业结构调整。今年以来，习总书记几次提到需要构建以新能源为主体的新型电力系统。而这必将使得电力体系进入【大基建】时代，对于电力投资核心问题是谁来投？

目前来看，电网已经承担太多社会责任，而唯一的出口就是电源端企业。相关政策也提出鼓励发电企业自建储能。

考虑到煤电的现金流压力和未来新增的各种投资需求，改善电源端企业现金流势在必行！不必太在意当前的幅度限制，应该看到这是一个重要的开始！

落实到投资端，我们始终强调，重视贝塔行情。两条思路值得关注:

火电转型新能源的企业！火电板块现金流改善，具备了条件去加快新能源运营投资。

因煤价上涨导致经营困难的地方性小火电公司。
风险提示:政策执行力度不及预期，用电需求大幅下滑。