[太阳]公司公告半年度业绩预告，Q2业绩超预期。1）预计2022H1实现归母净利润2.8-3.3亿元，同比增长16%-38%。 2）预计2022Q2实现归母净利润1.8-2.3亿元，同比增长29%-65%，环比增长72%-121%，扣非归母净利润1.8-2.3亿元，同比增长32%-70%，环比增长76%-127%。

[太阳]吨利润高增。上海工厂疫情期间正常生产，重庆工厂满产保证供应，预计22Q2铝加工产品出货量7.5万吨，预计吨利润为2363-3030元/吨，较2021年吨利润1870元/吨大幅增长，主要系1）低成本重庆工厂20万吨产能打满，缓解上海地区疫情期间产能缺口，重庆较海基地拥有更低的能源成本、更高的成品率。2）受益铝价下跌及沪伦铝价差：定价模式为铝价+加工费，铝锭价格通常基于发货/订单/结算前一段时间内铝锭均价，4月后铝价回落，公司利润复苏；4-5月伦铝价高于沪铝价，公司约1/3产品出口海外，出口产品定价基准为伦铝，成本为沪铝，故沪伦铝价差带动出口利润高增长。

[太阳]长期：燃油车转电动车，市场空间扩大3-5倍，考虑麒麟电池车型市场空间扩大5-7倍，在考虑储能市场未来空间有望是10倍增长。燃油车热管理系统单车用铝量仅10kg，电动车热管理系统单车用铝量为20-30kg，加上电池壳后单车用铝量为40-60kg，麒麟电池车型单车热管理+电池壳60-80kg。

[太阳]产能持续扩张：重庆现有20万吨产能具备增产潜力，考虑热连轧及技改完成后重庆后端工序总产能将达到29万吨，2023年公司有效总产能上限43万吨；重庆二期定增扩产15万吨产能，计划2024年投产。

[太阳]未来业绩增长：1）产量增长：预计2022年总产量在33万吨左右，23-24年产量增速约20%；2）吨成本下降：重庆基地能源成本低、成品率高；3）吨盈利提升：电池壳、铝塑膜、铝箔等高端产品放量，产品结构优化。

[太阳]上调盈利预测，维持买入评级。预计22-24年公司归母净利润为7.3/10.0/12.5亿元（原预测为6.5/9/11.4亿元），对应PE为20/15/12倍，维持买入评级。