【东北食品】三全食品上车机会继续推荐!欢迎交流![發][發][發]❄ 公司近三年积极推进渠道结构调整,负利润渠道基本被取缔,再加上直营转经销的模式变更,盈利能力得到显著改善,连续三年净利率维持在8%左右,21Q4&22Q1的高净利率是竞争力的很好体现。产品端老三样将继续做存量改善(如去年12月上市的生饺子至今销售额已破千万),剔除老三样公司成长性便可显现。同时今年新推出的两大新品炒饭系列(极致性价比,对标方便食品)与空气炸锅系列(赛道热,具备网红效应)进行市场培育,以及次新品杭州小笼包(极具性价比优势下连续六个月销售额破千万)、魔法煎饺(主打性价比,深挖下沉渠道)、馅饼等进行放量。我们认为产品逻辑已经入存量产品改善、次新品放量、新品培育的正反馈阶段。❄ 21Q4与22Q1营收分别增长8.24%/0.49%,归母净利润分别增长29.37%/48.36%,净利率水平分别为13.70%/11.14%,同比增长2.24/3.59pct,利润增速与利润率大超市场预期。22Q2营收提速确定性高,产品结构升级&受益疫情费用投放缩减,业绩端或与市场预期存在巨大预期差。展望22Q3成本压力基本可控,同时低基数效应将显现,利润端有望延续高增。建议重点关注!
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