提纲：
一、 行业题材研究
节能，涨价背后的题材
下半年影响大宗商品供给的两个政策方向
游戏防沉迷政策影响
环卫设备
二、 个股研究
海通证券：利润稳健上涨 + 低估
鲁信创投：创投财富管理+业绩大增
玉禾田：环卫龙头+垃圾分类+全国市场
亚星锚链：造船业景气+半年报高增
正文：
一、行业题材研究
节能，涨价背后的题材
关注原因：中短线。上游大面积涨价
1、本轮上游大面积涨价，一方面源于需求增长，另一方面也有受双控及限电缺电的影响。8月17日，发改委发言人孟玮在介绍上半年能耗强度情况时提到：今年上半年， 9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻。文件要求，能耗强度不降反升的9省（区），对所辖能耗强度不降反升的地市州，今年暂停国家规划布局的重大项目以外的“两高”项目节能审查，并督促各地采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
2、自5月以来全国多省发生限电，7月后限电范围迅速扩大，目前已涉及11省。这是2003年以来我国第6次较大规模的限电，最近一次是2020年底。工业硅、硅铁、电解铝等高耗能商品价格纷纷持续大涨，甚至创历史新高。卖方预计冬夏限电在将来可能频繁发生。
3、以下梳理部分行业中可为生产减轻能耗的公司及领域：
下半年影响大宗商品供给的两个政策方向
关注原因：中短期。事件驱动：第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动,能耗双控、限电限产政策。下半年影响大宗商品供给的两个政策方向
1、环境督察
8月25日，第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动，组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工作。
8月26日，中央第二生态环境保护督察组近日进驻山东省开展生态环境保护督察。
8月27日，中央第四生态环境保护督察组督察广东省动员会在广州召开。
8月31日，中央第三生态环境保护督察组近日进驻湖北省开展生态环境保护督察。
第二轮第四批中央生态环境保护督察涉及省市为吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，其可能受环保督察影响的大宗商品如下：
山东：2020年山东省煤炭原煤产量为1.09亿吨，占全国原煤产量的3%。纯碱产能450万吨，占全国产能的14%。电石PVC产能238万吨，占全国产能的11%。
湖北：2020年玻璃产量9585万重量箱，占全国产量的10%。黄磷产能16万吨，占全国产能的12%。
广东：2020年玻璃产量9964万重量箱，占全国产量的10%。
四川：天然气占全国产量的25%。黄磷29.6万吨，占全国产能的23%。工业硅85.8万吨，占全国产能的17%。稀土矿资源占全国3%。
吉林：受环保督察影响品种较少。
2、能耗双控、限电限产
8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中再能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。
文件中还表示，对于能耗强度降低等级为一级的省（区），即上述九省，2021年暂停“两高”项目审查，各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
对此，各地于近期也召开了相关的会议并计划实施相关能耗双控的政策，受各地政策消息扰动，受影响的相关商品期货也纷纷大涨。
参照《广州市产业能耗指南（2020）》、《上海产业能效指南
（2018）》等各化工产品的能源消耗限额文件，工业硅、黄磷、煤制甲醇、纯碱、锰硅、电石、电石PVC等作为高耗能产品或将成为最受本次能耗双控影响的品种。
青海：纯碱产能630万吨，占全国产能的19%。
宁夏：电石产能556万吨，占全国产能的20%；煤制甲醇产能842万吨，占全国产能的11%。
广西：硅锰合金6517#产能约7.5万吨，硅锰合金6014#产能约2万吨，锰硅产能约占全国的13%。
新疆：工业硅产能165.3万吨，占全国产能的33%；电石法PVC产能434万吨，占全国产能的21%；电石产能594万吨，占全国产能的18%。
云南：黄磷产能60.1万吨，占全国产能的40%；工业硅产能112.5万吨，占全国产能的20%；电解铝产能440万吨，占全国产能的10%。
3、相关个股
游戏防沉迷政策影响
关注原因:短线，新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》。
1、驱动因素：新闻出版署下发通知，要求网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20-21点向未成年人提供1小时服务。另外还要求所有网络游戏接入新闻出版署网络游戏防沉迷系统，落实游戏账号实名注册规定，以上要求即日起开始执行。
2、新规弥补了此前每款游戏玩1.5小时的骚操作。本次《通知》特别说明主要有两点：
1）主要针对网络游戏，像单机PC、主机游戏、编程类游戏等并不受影响，同样的海外游戏也不会受到此规定监管。
2）版号问题。版号重启以来19年2月、5月出现过无版号发放，另外出现过推迟发放的情况，如19年3月版号4月发放、21年1月版号2月发放。整体政策方向还是以未成年保护为主，版号方面问题不需要太在意。
3、从7月开始，游戏行业监管政策就逐步收紧。7月24日国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，其中提到正确引导学生使用电子产品，做到严格的时间把控。8月3日，“经济参考报”对游戏行业的负面报道引发市场关注，随后腾讯宣布逐步面向全线游戏推出“双减、双打、三提倡”举措，包括将未成年人游戏时长从非节假日的每日1.5小时降低至1小时，节假日的每日3小时减到2小时等。
4、未成年人游戏贡献流水很低，对业绩影响很小。根据CNNIC第48次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2021年6月，中国网络游戏用户规模5.09亿人，占整体网民的50.4％。据Talking Data统计，在移动游戏用户年龄分布层面，2020年17岁及以下用户占比3.2％，18-39岁中青年用户是移动游戏的主要用户群体，占比80.2％。除了整体占比较低，未成年用户对流水贡献也有限。
5、总的来看，市场对于监管进一步限制未成年人游戏时长已有一定预期，本次政策出台更多是靴子落地，行业有望恢复健康可持续发展。未成年用户流水贡献量的占比较低，对游戏公司经营业绩的影响十分有限。对未成年游戏的限制在一定程度上能减轻游戏公司的舆论压力。
相关公司：
目前来看，云游戏将是未来行业重点发展方向，因此列举些云游戏公司：
环卫设备
（关注原因：短期，政策刺激环保板块上涨）
背景：
中央全面深化改革委员会第二十一次会议30日召开，审议通过《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》等。会议强调，要强化多污染物协同控制和区域协同治理，统筹水资源、水环境、水生态治理，推进土壤污染防治，加强固体废物和新污染物治理，全面禁止进口“洋垃圾”，推动污染防治在重点区域、重要领域、关键指标上实现新突破。重点关注环保产业链中设备环节，环卫设备；
1、环卫新能源设备市场集中度持续提升
2021年上半年，环卫车销量CR3/CR6分别为41.1%/50.1%，较2020年变动-0.49pct/-0.48pct。纯电动环卫车销量CR3/CR6分别为54.9%/71.4%，较2020年变动+0.58pct/+0.56pct。
2、12地新出台环卫新能源政策，政策密集出台力度加大
2021年1月起截至6月中旬，全国地级市中共有23地在2021年公布新能源环卫政策，其中5月初至6月中旬期间，合计12地出台相关政策，政策密集出台力度加大，地区包括省级行政单位(北京、上海、河北、浙江)和地级市以上城市(白山、无锡、杭州、嘉兴、德清、菏泽、武汉、韶关)，其中上海要求2023年环卫等领域新增或更新基本采用新能源，河北要求采购新能源小型化装备着力提升背街小巷机械化清扫能力。
3、环卫设备近5年行业需求规模复合增速为16.8%
近年来，随着城区面积、城市人口规模、垃圾清运量等与环卫设备行业紧密相关的基础需求驱动因素的大幅提升，以及蓝天保卫战、碳达峰碳中和、城市精细化治理、垃圾分类、乡村振兴等环卫相关政策的出台和落地，环卫设备行业进入快速发展期。根据中汽数据终端零售数据(上险数)，截至2020年，环卫设备行业5年需求规模复合增速为16.8%
环卫设备行业大体可分为保洁和收转运两个大类，其中保洁类主要以洗、洒、扫类车辆及设备为主，收转运类则主要以垃圾运输类产品为主。
4、行业趋于高端化，中高端产品占比持续提升
2021年上半年，1)环卫车中，低端车型销售23775辆，同比变动-11.44%，中高端车型销售18258辆，同比变动+28.14%。低端车型占比56.56%，较2020年变动-5.47pct，中高端车型占比43.44%，较2020年变动+5.47pct。
2)纯电动环卫车中，低端车型销售372辆，同比变动+30.07%，中高端车型销售610辆，同比变动-5.86%。低端车型占比37.88%，较2020年变动+0.76pct，中高端车型占比62.12%，较2020年全年变动-0.76pct。
5、涉及公司
二、个股研究
海通证券 利润稳健上涨 + 低估
关注原因：中短期。事件驱动：证券板块整体行业中枢抬高。全板块业绩较好。
1、净利润稳健上涨，信用减值损失大幅下降
21H1归母净利润82亿元，同比+49%接近顶值 (业绩预告预期同比+35%到+50%); 营业收入235亿元，同比+32%。综合看，Q2归母净利润46亿元，环比+26%。各业务条线收入同比全面上升，其中投行收入和利息净收入同比增速分别为+48%和+52%。
2、推进财富管理布局
公司推进财富管理业务布局，夯实客户经理制度。21H1末公司财富管理客户数量（剔除休眠账户）1,386.5万户，较年初+5.4%。产品整体销售量2606亿元，同比+17.6%，产品日均保有量900亿元，较2020年+32.4%。
3、投行业务维持领先地位，海外收入占营收比例22%
投行业务中，公司21H1完成境内股权融资402.7亿元，在境外股权融资业务方面完成22IPO项目，按承销数量和承销金额均位居香港所有投行第一。境内债券融资业务方面合计承销金额2378亿元，境外债券融资业务共计完成136个债券发行项目。21H1投行净收入25亿元，同比+48%。上半年境外业务收入53亿元，占营收比例22%。
4、投资类业绩增长稳健，资管主动管理占比提升
固定收益投资择时运用趋势与利率中性策略，权益投资调整持仓结构、开发量化趋势新策略。21H1投资类收入67.9亿元，同比+16%。21H1资管AUM为1882亿元（同比-31%)，其中主动管理占比提升至84.7%。21H1资管净收入18.3亿元，同比+12%。旗下海富通基金（持股51%) 21H1净利润1.72亿元，富国基金（持股27.775%) 21H1净利润12.42亿元。
5、估值分析
卖方调高预期利润，预计2021-22年EPS1.14/1.27 元（前值为 0.98/1.05 元），2023 年
EPS 为 1.43 元，2021-22年 BPS（Book value Per Share） 12.51/13.36 元（前值为 12.29/12.96 元），2023 年BPS为14.32。可比公司2021 PB—致预期平均数1.3倍，给予2021 年目标PB 1.3倍，目标价12.51×1.3=16.26元。按照 PE 19倍，目标价14*19=21.66。
鲁信创投：创投财富管理+业绩大增
关注原因:短线，路透社报道援引消息人士，称中国正在考虑建立一个新的证券交易所，以吸引在美国等市场的上市公司回国，这将让很多中国科技公司在本土市场重新挖掘新的融资机会。
1、公司8月30日晚发布半年报，上半年归属于母公司所有者的净利润1.99亿元，同比增长485.47%；营业收入5669.38万元，同比增长29.86%；基本每股收益0.27元。去年抱团行情是公募基金大年，今年私募基金、创投企业丰收，受益于注册制改革财富管理逻辑。
2、公司主营业务为创业投资。公司创投板块于2010年通过资产重组纳入上市公司体内，实业板块为磨具业务，是上市公司原有的业务存续，磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具、砂布砂纸的生产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业为主。2010年以来，公司的主要利润来源为创投板块贡献的利润。目前公司仍保持创投与实业并行的经营模式。截至2021年6月底，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共41个，总认缴规模157.35亿元，到位资金规模107.56亿元，涉及产业投资基金、区域投资基金、专业投资基金、平台投资基金等多种门类。
3、公司及参股基金目前在投的项目有164个，实缴投资额87.44亿元。报告期内，公司及参股基金投资投资项目的上市进展取得较好的成绩。新增4个项目IPO过会，6个项目完成发行，新增4个项目提交申请。
4、公司参股基金投资的中农联合（中小板）、力诺特玻（创业板）、鸥玛软件（创业板）、中自环保（科创板）4个项目的IPO申请顺利通过审核。公司直接投资的项目新风光（科创板），参股基金投资项目极米科技（科创板）、冠中生态（创业板）、普联软件（创业板）、中农联合（中小板转为主板），公司及参股基金共同投资项目科汇股份（科创板）顺利完成发行上市。另外山东三元生物科技股份有限公司的创业板IPO申请已于2021年8月11日经深交所创业板上市委审核通过。三元生物第二大股东鲁信资本持有16%，鲁信创投是鲁信资本股东，鲁信大概有三元的5.7%的股份。三元生物最大客户是元气森林，成功上市将给公司带来巨大收益。
（部分资料来自网络公开资料整理）
玉禾田：环卫龙头+垃圾分类+全国市场
（关注原因：短期，政策刺激+公司静态估值低）
背景：8月30日中央深改委会议：推动污染防治在重点区域、重要领域、关键指标上实现新破，环保公司股价强势
1、上半年业绩解读
2021年上半年收入24亿元，同比增长16.6%；扣非净利润3.1亿元，同比减少10.6%；剔除2020年疫情补贴影响，2021年上半年公司业绩保持稳健增长；
分业务来看，环卫板块营收18.8亿元（占比78%），同增16.68%，毛利率为29.69%，同降6.40pct；
物业板块营收5.18亿元，同增18.14%，毛利率为10.38%，同降2.28pct；
2、收购垃圾分类公司“深圳宝泰鑫”
按照国家要求，生活垃圾分类处置网与再生资源回收利用网应该是相融合的，但现实中，两网之间存在衔接的断点、堵点；
公司于2021年4月收购主营为垃圾分类标的深圳宝泰鑫，可解决和打通两网融合的节点，推动实现“垃圾分类”及“资源回收”两网融合，协同公司环卫服务主业；
2021年上半年宝泰鑫合并报表的时间仅两个月（收入0.16亿，净利润630万元），宝泰鑫新签订单0.23亿元，在手合同金额0.98亿元，待执行订单0.5亿元；
3、全国市场开发中心+城市合伙人招募
为进一步优化市场布局，大力开拓优质市场资源，公司成立了“全国市场开发中心”，下设15个区域省级市场开发中心和集团市场管理部，并在全国范围各分子公司设立市场部。目前，15个大区的布局已基本成型，销售人员数量有了大幅提升；同时推出城市合伙人招募计划，加强区域开发增强业务韧性。
4、股权激励，未来三年复合增速17%
股权激励，授予价格为23.81元/股，约占公司股本的1%，考核目标为以公司2020年营业收入为基数，2021-23年营收增长率分别不低于20%、40%、60%，对应目标收入为52/60/69亿元，年复合增速17%。
5、公司为传统环卫服务公司，主营业务是市政环卫和物业清洁；2021H1环卫新签合同总额约13.21亿元，在手合同总额350亿元，待执行合同金额253亿元。公司物业清洁新签合同总额约7.26亿元，在手合同总金额17.87亿元，待执行合同金额9.31亿元。
（部分资料来自东吴证券研报、投资者调研）
亚星锚链：造船业景气+半年报高增
（关注原因：短期，造船业景气加公司半年报高增长）
1、半年报高增长
8月30日收盘公告，上半年收入7.52亿，同增36.2%，扣非净利润0.57亿，同增73.4%；
上半年销售总量6.26万吨，同比增幅4.1%，其中销售船用锚链及附件4.73万吨，小幅下降4.38%；销售系泊链1.53万吨，同比增幅43.77%；
报告期内，公司承接订单5.86万吨，其中船用锚链订单4.93万吨，海洋石油平台系泊链订单0.93万吨；
目前公司船用锚链并没放量，系泊链同比大幅增加，根据董秘介绍锚链是在试航交船时才交货，由此判断锚链订单会滞后于新船订单。
2、造船业景气
船舶吨位增长是和锚链吨位增长成正比关系，根据中国船舶工业协会的数据，2021年上半年，全球新造船成交量达到7497万载重吨，同比增长222%。我国新承接船舶订单量占全球总量51%，月均接单量达到637万载重吨，是同期造船完工量的1.8倍。
据中国船舶工业行业协会数据，2021年上半年，全国造船完工量2092万载重吨，同比增长19.0%；承接新船订单量3824万载重吨，同比增长206.8%。截至6月底，手持船舶订单量8660万载重吨，同比增长13.1%，比2020年底手持订单增长21.8%。
3、公司地位
目前公司是全球最大的链条生产企业，在国内占有率70%；自主研发的超高强度R5系泊链打破国外少数国家的技术垄断，填补国内空白。在海上石油平台所用的系泊链领域，2020年研发成功r6系泊链，成为全球第一，获得了包括美国船级社,德国劳氏船级社，法国船级社、挪威船级社等多家船级社认证；
4、业务：公司生产的锚链及系泊链产品是维系船舶和海洋工程设施安全的重要装置；产品30%左右出口至日本、韩国、欧洲、美国等多个国家和地区。
（部分资料来雪球、投资者问答）
- 不小心点错了抱歉，好像没法更改，我是要点赞的，滑动的时候误触00打赏回复投诉于2021-08-31 23:05:16更新查看1条回复
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