福鞍股份
小路J
2022-07-26 10:07:37
[烟花]【浙商电新张雷团队】福鞍股份（603315）：拟低价并购石墨化优质资产，加速扩产业绩可期[玫瑰]考虑石墨化并表，上调22-24年公司归母净利润预测至6.09、10.55、13.13亿元；仅考虑发行股份支付，本次发行后公司总股本4.48亿股，23年的PE仅10倍。确认天全福鞍交易对价36亿元（100%股权），其中定增支付对价29.35亿元（81.53%）；公司与被收购方全体股东签署《业绩补偿协议》，按照承诺协议天全福鞍22-24扣非归母净利润不低于1.88/4.94/5.60亿元。[太阳]【石墨化14万吨产能投放节奏提速，长协锁定负极龙头出货快速增长可期】天全目前已投4万吨产能，23年4月完成14万吨建设，投产节奏提速。公司与贝特瑞、凯金签署长期合作协议23年锁定年化产能接近8万吨，产能消化无忧，出货快速增长可期。[太阳]【石墨化单吨盈利水平稳中向上，行业景气延续并表尽享量利齐升】天全22Q1石墨化单吨净利6698元/吨，相比21年4414元/吨大幅提升，伴随产能投放规模优势凸显以及原材料价格企稳，预计Q2-Q4盈利水平有望稳中向上。能耗双控及疫情防控影响下石墨化供给受限景气持续，石墨化并表后将大幅提振业绩，量利齐升确定性强。[太阳]风险提示：全球新能源汽车销量不及预期；负极及石墨化产能建设不及预期；人造石墨负极行业竞争加剧。
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