1、电池盈利已经在修复，根据各公司预告，Q2通威电池单瓦盈利0.03元+（环比提升1-2分）、爱旭0.04元+（环比提升1-2分），钧达0.05-0.06元（环比提升1-2分），目前新扩PERC产能很少（有一些为升级TOPCon做准备），同时大尺寸需求也比较好，这一情况明年可能会延续。

2、之前有传电池环节竞价，大概持续了一周，可能也不全是拿B或C级片出来销售，虽然后面没有再竞价，但也可以反应出电池环节供需比较紧张，之前PV报价均价1.255元/W，实际成交价格略高于此，部分小批量可能更高一点。

3、 25日通威调涨电池片价格至1.28-1.3元/W，涨幅4-5分，我们了解到几家主流电池厂基本上将上游价格变化传导。今年大尺寸电池供应紧（原因：两年苦日子扩张放慢、技术迭代在即看不清不敢扩、小尺寸产能淘汰），目前议价能力较以往更强，电池片主流企业在经过近2年的萎靡后，盈利如期出现了普遍反转。

4、传统PERC电池盈利超预期一方面是新产能少，另一方面我们预计可能与设备有关，考虑到TOPCON已经具备比较强的竞争力且相对PERC的性价比还在持续提升，后续PERC扩产可能会更加谨慎。

5、Q3末Q4整个季度，若硅料产能投放，组件排产明显提升，电池片将成为主产业链最紧缺环节和利润流向环节。我们看到当前受到硅料制约，组件月度产出为25-27GW，硅料出现硬缺口，但即便这种情况下，电池片几无库存，产能全部开满，若四季度硅料产能得以释放，月度供给有望超过35GW，电池片产能几无新增，将是行业缺口最大，利润主要流向的主材环节。当前硅料价格约300元/kg，硅料降低10元，对应成本下行3分/W，当前电池片盈利平均为4-5分/W，Q4 Perc电池盈利能力持续提升可以预期。

6、关于新技术：在众多新技术迭代中，电池片进步意义最大，当下变化可能也最大，TOPCon、HPBC、HJT都得到更大的产业投入，其中N型TOPCOn今年就进入放大量阶段。Q3开始，晶科等率先大规模投建TOPCon产线将开始产生贡献（钧达可能Q3后期到Q4体现）。同时一批新TOPCon项目启动，继天合、通威之后，晶澳/润阳/正泰下半年也将开始招标。TOPCon一直很超预期，三季度末可能就会看到TOPCon一体化成本与PERC打平，其中预期差比较大的可能依然是J，之前盈利给的比较保守，后续盈利超预期的可能性大，如果明年PERC单瓦盈利可以修复到5-6分，TOPCon单瓦盈利大概率不是之前估计的小1毛钱。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，时间是TOPCon的朋友，电池环节新技术的溢价会愈发明显，TOPCon装备是TOPCon方向的延续，下半年也值得重点关注。