一、主营业务

公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的 高端处理器。公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。

根据我国信息产业发展的实际需要，公司研发出了多款性能达到国际同类型主流高 端处理器水平的产品。公司专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了高端处 理器核心微结构设计、高端处理器 SoC 架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频 与低功耗处理器实现、高端芯片 IP 设计、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软 件等关键技术。秉承“销售一代、验证一代、研发一代”的产品研发策略，公司建立了 完善的高端处理器的研发环境和流程，产品性能逐代提升，功能不断丰富，已经研发出 可广泛应用于服务器、工作站的高端处理器产品。截至报告期末，海光 CPU 系列产品 海光一号、海光二号已经实现商业化应用，海光三号已经完成实验室验证，海光四号处 于研发阶段；海光 DCU 系列产品深算一号已经实现商业化应用，深算二号处于研发阶 段。

海光 CPU 系列产品兼容 x86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，性能优 异，软硬件生态丰富，安全可靠，得到了国内用户的高度认可，已经广泛应用于电信、 金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。海光 DCU 系列产品以 GPGPU 架构为 基础，兼容通用的“类 CUDA”环境以及国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬 件生态丰富，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。

（二）主要产品和业务情况

高端处理器是现代信息系统设备中的核心部件，在大规模数据处理、复杂任务调度 和逻辑运算等方面发挥了不可替代的作用。不同应用场景对高端处理器的计算性能、功 能、功耗等技术指标有着不同的要求，单一品类的处理器难以满足用户在实际应用过程 中的不同需求。因此，根据应用领域、技术路线和产品特征的不同，公司高端处理器分为海光 CPU 系列产品和海光 DCU 系列产品。

海光产品的命名采用数字和字母混合方式，具体规则如下图所示：

海光一号是第一代 CPU 产品，具体产品型号包括：31xx、51xx 和 71xx 系列；海 光二号是第二代 CPU 产品，具体产品型号包括：32xx、52xx 和 72xx 系列。

1、海光 CPU

作为服务器和工作站的重要组成部件，CPU 在计算、存储设备中发挥了至关重要 的作用。海光 CPU 主要面向复杂逻辑计算、多任务调度等通用处理器应用场景需求， 兼容国际主流 x86 处理器架构和技术路线，具有先进的工艺制程、优异的系统架构、丰 富的软硬件生态等优势。此外，海光 CPU 支持国密算法，扩充了安全算法指令，集成 了安全算法专用加速电路，支持可信计算，大幅度地提升了高端处理器的安全性，可以 在数据处理过程中为用户提供更高效的安全保障。

海光 CPU 根据不同的产品规格定义，需要在一块基板上封装 1 至 4 颗裸片。

裸片的内部结构非常复杂，主要功能模块包括处理器核心（Core）、片上网络、各 类接口控制器等；除硬件电路外，裸片中还集成了复杂的程序代码（“微码系统”）。 其基本组成架构如下图所示。

从海光 CPU 应用场景角度看，公司将海光 CPU 产品规划为海光 7000 系列、海光 5000 系列和海光 3000 系列。三个系列产品技术设计同源，处理器核心等具有相似的技 术特征。

① 海光 7000 系列产品最多集成 32 个处理器核心，最大支持 8 个内存通道和 128 个 PCIe 接口，主要应用于高端服务器，主要面向数据中心、云计算等复杂应用领域。

② 海光 5000 系列产品最多集成 16 个处理器核心，最大支持 4 个内存通道和 64 个 PCIe 接口，主要面向政务、企业和教育领域的信息化建设中的中低端服务器需求， 并发处理能力和单核心处理器性能较为均衡。

③ 海光 3000 系列产品最多集成 8 个处理器核心，最大支持 2 个内存通道和 32 个 PCIe 接口，主要应用于工作站和边缘计算服务器，面向入门级计算领域。

截至报告期末，海光 CPU 已经有海光一号和海光二号两代产品实现了商业化应用， 海光三号已经完成产品验证，海光四号处于研发阶段。公司目前在售的海光 CPU 产品 主要为海光 7200、海光 5200 和海光 3200 系列产品，其主要规格和特点如下：

注 1：数据源自北京交通大学软件评测实验室出具的《测试报告》（报告编号：2109BZKKK001）；

注 2：海光 7200、海光 5200 测试配置为 2 颗处理器，海光 3200 测试配置为 1 颗处理器。

海光 CPU 主要应用于服务器和工作站。下图为海光 CPU 在服务器中的使用情况：

下图为海光 CPU 在工作站中的使用情况：

使用海光 CPU 的服务器主要应用与电信运营商、金融、互联网等领域，例如，电 信运营商云服务资源池系统支撑云业务应用，银行和证券公司查询、交易系统，互联网 的搜索、计算服务、存储等应用；使用海光 CPU 的工作站主要应用场景为工业设计和 应用、图形图像处理，例如 VR、AR 图形渲染场景，以及智能工厂数字孪生应用等。

海光 CPU 在国产处理器中具有非常广泛的通用性和产业生态，已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通等多个行业或领域。

2、海光 DCU

海光 DCU 属于 GPGPU 的一种。CUDA 是一种由 NVIDIA 推出的通用并行计算架 构，包含了应用于 NVIDIA GPU 的指令集（ISA）以及 GPU 内部并行计算引擎。海光 DCU 协处理器全面兼容 ROCm GPU 计算生态，由于 ROCm 和 CUDA 在生态、编程环 境等方面具有高度的相似性，CUDA 用户可以以较低代价快速迁移至 ROCm 平台，因 此 ROCm 也被称为“类 CUDA”。因此，海光 DCU 协处理器能够较好地适配、适应国 际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富，可广泛应用于大数据处理、人 工智能、商业计算等计算密集类应用领域，主要部署在服务器集群或数据中心，为应用 程序提供高性能、高能效比的算力，支撑高复杂度和高吞吐量的数据处理任务。

海光 DCU 的构成与 CPU 类似，其结构逻辑相对 CPU 简单，但计算单元数量较多。 海光 DCU 的主要功能模块包括计算单元（CU）、片上网络、高速缓存、各类接口控制 器等，基本组成架构如下图所示。

海光 8100 系列产品主要规格和特点如下：

下图为海光 DCU 的产品形态：

二、行业基本情况

（一）发行人所属行业

公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的 高端处理器，主要产品为海光 CPU 和海光 DCU。根据中国证监会《上市公司行业分类 指引》（2017 年修订），公司属于“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制 造业”，行业代码为“C39”；根据国家发改委《战略性新兴产业重点产品和服务指导 目录》（2016 年），公司属于“新一代信息技术产业”中“电子核心基础产业”的“集 成电路”领域；根据国家统计局《战略性新兴产业分类》（2018 年），公司属于“1、 新一代信息技术产业”中“1.3、新兴软件和新型信息技术服务”中“1.3.4、新型信息 技术服务”之“6520、集成电路设计”。

三、竞争对手

（六）发行人产品的市场地位

公司在国内率先完成了高端通用处理器和协处理器产品成功流片，并实现了商业化 应用。公司产品性能达到了国际上同类型主流高端处理器的水平，在国内处于领先地位。

在报告期内，除了海光 CPU 之外，国外主流的 CPU 厂商主要有 Intel、AMD；国 内 CPU 厂商主要有海思、龙芯、兆芯、飞腾、申威。

在这些厂商的产品中，各自选择 一款典型的 CPU 进行了参数比较，如下表所示。

指令集是影响处理器应用领域的重要因素，不同指令集架构下部分产品参数如核心 数、超线程对产品性能影响程度不同，仅具有参考意义。通常情况下，处理器核心数较 多时，在性能提升的同时，会限制主频的提升；内存通道、内存主频、PCIe 通道等参 数直接影响处理器 I/O 性能，也是处理器重要性能指标。

由于 Intel 公司的处理器产品在市场上处于主导地位，因此公司对标 Intel 公司区分 产品定位。公司把面向关键任务和数据中心关键应用的 7000 系列芯片称为高端芯片， 把面向边缘计算服务器、工作站应用的 3000 系列芯片称为低端或工作站芯片，把面向 其他中端或中低端应用场景的 5000 系列芯片称为中端芯片。

下表为公司芯片产品与 Intel 芯片产品的分类对照情况：

公司通过综合比较处理器市场定位、核心数量、产品售价等因素，选取了 Intel 在 2020 年（与海光 7285 同期）发布的 6 款至强铂金系列产品（能够反映 Intel 2020 年发布的主流 CPU 产品的性能水平），与海光 7285 进行性能对比（采用业界国际通用的测 试程序 SPEC CPU 2017 测试数据），具体性能指标对比如下：

通过对比可以看出，海光 7285 CPU 的 SPEC CPU 2017 的实测性能与国际领先芯片 设计企业 Intel 同期发布的主流处理器产品的实测性能总体相当。

自 2018 年来，浪潮、联想、新华三、同方等多家国内知名服务器厂商的产品已经 搭载了海光 CPU 芯片，并成功应用到工商银行、中国银行等金融领域客户，中国石油、 中国石化等能源化工领域客户，并在电信运营商的数据中心类业务中得到了广泛使用。

海光 DCU 系列产品已于 2021 年实现商业化应用。海光 DCU 兼容“类 CUDA”环 境，软硬件生态丰富。

选取公司深算一号和国际领先 GPU 生产商 NVIDIA 公司高端 GPU 产品（型号为 A100）及 AMD 公司高端 GPU 产品（型号为 MI100）进行对比，具体分析结果参见下 表。

从上表可知，在典型应用场景下，公司深算一号指标达到国际上同类型高端产品的 水平。海光 DCU 未来将广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域。

（1）国际龙头企业

CPU 是服务器、工作站、个人计算机等的核心部件，影响了操作系统、数据库、 应用软件的技术路线和实际性能，是 IT 领域最为重要的基础器件。CPU 是计算机科学 和微电子技术研发成果的结晶，代表着集成电路设计的最高技术水平。服务器 CPU 架 构主要包括 x86 和 RISC 架构。截至 2020 年底，x86 架构服务器 CPU 在全球服务器市 场中销量占比超过 97%，为当前主流架构，其代表性国际厂商为 Intel 和 AMD。根据 IDC 数据，2020 年国内 x86 服务器芯片出货量 698.1 万颗，绝大部分市场份额被 Intel 和 AMD 两家公司占据，合计市场份额超过 95%，其中 Intel 产品市场占有率遥遥领先。2020 年 公司 CPU 产品销售量约占总体市场份额的 3.75%。公司产品占据了国产 x86 服务器处 理器绝大部分市场份额。

此外，ARM CPU 在移动端市场拥有较强优势，受益于端、云协同，市场有望不断 向服务器和网络基础设施市场延伸。

（2）国内重点企业 

在我国，本公司、海思半导体、龙芯中科、上海兆芯、天津飞腾、成都申威等为国 产处理器研发的主要企业。

由于产品定位和技术来源不同，国内处理器厂商选择了不同的技术路线：本公司和 上海兆芯的产品兼容 x86 指令集，具有良好的生态，且应用迁移转换成本低；海思半导 体的鲲鹏处理器和天津飞腾处理器兼容 ARM 指令集，与众多软硬件厂商完成了大量的 适配工作；龙芯中科处理器采用 LoongArch 指令集，主要产品与服务涵盖处理器及配 套芯片产品；成都申威处理器采用 SW-64 指令集，主要应用于服务器、桌面计算机等 设备。

2、协处理器行业内重要企业

（1）国际龙头企业

随着大数据处理、人工智能、商业计算等领域对算力的需求日益增加，大规模并行 计算需求已经超越图形处理的计算需求，成为高端 GPU 的主流应用领域。目前，国际 GPU 市场主要被 NVIDIA 和 AMD 占据。

（2）国内重点企业 在我国，本公司、海思半导体、寒武纪等为国产协处理器研发的主要企业。

本公司的协处理器产品基于 GPGPU 架构，具有具有良好应用的生态，且应用迁移 转换成本低；本公司以外的国内协处理器厂商，包括寒武纪、海思半导体等，主要聚焦 于人工智能芯片领域。国内人工智能芯片设计公司成立时间相对较晚，在营收规模、综 合技术积累等方面与国际集成电路设计龙头企业有一定差距，但在人工智能算法和针对 人工智能应用场景的专用芯片设计方面有着自身独到的技术优势。未来，随着人工智能 应用的逐步成熟，国内人工智能芯片企业将迎来快速发展机会，有望产生人工智能协处 理器龙头企业。

（1）Intel（INTC.O）

Intel 成立于 1968 年，其发明的 x86 处理器在服务器端和个人计算机领域被广泛使 用，主要业务分为数据中心业务和个人电脑业务两类。Intel 拥有全球领先的 CPU 产品 和生态，其当前主要产品包括处理器、主板、网络接口控制器、闪存、图形处理芯片和 嵌入式处理器等，下游客户包括苹果、联想、惠普、戴尔等计算机厂商。

Intel 年度报告显示，其 2021 财年的营业收入为 790.24 亿美元，净利润为 198.68 亿美元。

（2）AMD（AMD.O）

AMD 成立于 1969 年，主要为计算机、通信和消费电子行业设计和制造处理器 （CPU、GPU、APU、主板芯片组等），以及提供闪存和低功率处理器解决方案。AMD 是一家全球领先的同时拥有中央处理器和图形处理器核心技术的集成电路设计公司。目 前，AMD 拥有主要应用在数据中心的 EPYC 系列 CPU 产品、Radeon 系列 GPU 产品、 针对人工智能和机器学习的 Instinct 加速卡和开放式软件平台 ROCm 等。

AMD 年度报告显示，其 2021 财年的营业收入为 164.34 亿美元，净利润为 31.62 亿美元。

（3）NVIDIA（NVDA.O）

NVIDIA 创立于 1993 年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉市，是全球最大的 GPU 供应商，其 GPU 产品被广泛应用于消费电子、数据中心场景的图形渲染和人工智 能任务。在人工智能领域，NVIDIA 的 GPU 产品可覆盖云端训练、云端推理、终端推 理等应用场景，凭借 CUDA 平台丰富的生态和多样的应用，尤其是在数据中心等泛人 工智能类芯片市场占据绝对优势地位。此外，NVIDIA 公司也为个人电脑等消费电子产 品提供显卡、图像处理器等其他类型芯片。

NVIDIA 年度报告显示，其 2021 财年的营业收入为 269.14 亿美元，净利润为 97.52 亿美元。

（4）海思半导体

海思半导体成立于 2004 年 10 月，是华为集团的全资子公司，也是国内营收规模最 大的集成电路设计企业，其芯片及解决方案覆盖网络通信、消费电子、数字媒体、视频 处理等领域。在通用处理器领域，海思半导体主要产品为应用在移动终端上的麒麟系列 芯片产品和应用在数据中心上的鲲鹏系列芯片产品；在协处理器领域，海思半导体拥有 昇腾系列产品。受益于华为在通信、视频处理、消费电子等领域的技术积累，海思半导 体在基于 ARM 架构的 CPU、人工智能终端芯片具有显著的应用场景优势。

（5）寒武纪（688256.SH）

寒武纪成立于 2016 年，2020 年 7 月在上交所科创板上市，主要从事云端、终端、 边缘端人工智能芯片的设计和研发。公司的产品主要为终端智能处理器 IP、云端智能 芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。公司 产品广泛应用于消费电子、数据中心、云计算等诸多场景。目前，寒武纪拥有终端智能 处理器 IP、云端智能芯片及加速卡、边缘端智能芯片及加速卡产品和与上述产品配套 的基础系统软件平台。寒武纪是国内有能力同时研发终端、云端、边缘端人工智能芯片 的集成电路设计公司。

寒武纪年度报告显示，其 2020 年度的营业收入 4.59 亿元，净利润-4.35 亿元。2021 年 1-9 月，寒武纪营业收入 2.22 亿元，净利润-6.29 亿元。

（6）北京君正（300223.SZ）

北京君正成立于 2005 年，2011 年在深交所创业板上市。北京君正目前拥有微处理 器和智能视频芯片两条产品线，围绕上述两条产品线研发了相应的软硬件平台和解决方 案。北京君正的微处理器产品线主要应用于生物识别、二维码识别、商业设备、智能家 居、智能穿戴、教育电子以及物联网相关领域，智能视频产品线主要应用于安防监控、 智能门铃、人脸识别设备等领域。2020 年，北京君正收购了北京矽成半导体有限公司， 增加了 SRAM、DRAM、FLASH 等高性能存储芯片、模拟芯片的研发和销售。

北京君正年度报告显示，其 2020 年度的营业收入为 21.70 亿元，净利润为 0.73 亿 元。2021 年 1-9 月，北京君正营业收入 37.93 亿元，净利润 6.32 亿元。

（7）澜起科技（688008.SH）

澜起科技成立于 2004 年，2019 年 7 月于上交所科创板上市，为全球主要内存接口 芯片供应商之一。澜起科技的主营业务是为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的 解决方案，目前主要产品包括内存接口，津逮服务器 CPU 以及混合安全内存模组。澜 起科技现已成为全球可提供从 DDR2 到 DDR4 内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要 供应商之一，其发明的 DDR4 全缓冲“1+9”架构被采纳为国际标准。

澜起科技年度报告显示，其 2020 年度的营业收入为 18.24 亿元，净利润为 11.04 亿元。2021 年 1-9 月，澜起科技营业收入 15.93 亿元，净利润 5.12 亿元。2016 年以来， 澜起科技与英特尔及清华大学合作研发出津逮系列服务器 CPU，为云计算数据中心提 供运算平台。2020 年，津逮系列服务器 CPU 销售收入为 2,965.01 万元。

（8）龙芯中科

龙芯中科成立于 2008 年，其主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务， 主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务。目前，龙芯中 科基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信 息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，系列产品在电子政务、能 源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。

龙芯中科招股书显示，其 2020 年度营业收入为 10.82 亿元，净利润为 0.79 亿元。 2021 年 1-6 月，龙芯中科营业收入 56,285.15 万元，净利润 9,016.45 万元。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年2季度                                                      2021

营业总收入(元)             25.30亿                                                            23.10亿

净利润(元)                    4.76亿                                                               3.27亿

扣非净利润(元)             4.36亿                                                                2.65亿

发行股数 不超过过50,608.4522万股

发行后总股本 不超过253,042.2613 万股

行业市盈率:27.7倍(2022.7.26数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:-(寒武纪)、46.74(北京君正)、76.36(澜起科技)、138.20（龙芯中科）去除极值61.55

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:-(寒武纪)、44.94(北京君正)、52.16(澜起科技)、234.48（龙芯中科）去除极值48.55

公司EPS静态不扣非:0.1292

公司EPS静态扣非: 0.1047

公司EPS动态不扣非:0.3762

公司EPS动态扣非:0.3446

行业市盈率预估发行价:16.21元，可比公司预估市盈率发行价静态:18.63元，可比公司预估市盈率发行价动态：19.20元。

拟募集资金:914,786.88万元，募集资金需要发行价3.62元,实际募集资金:182.19亿元。

募集资金用途:1麦新一代海光通用处理器研发2新一代海光协处理器研发3先进处理器技术研发中心建设4科技与发展储备资金

行业市盈率预估发行价:2.90元，可比公司预估市盈率发行价静态:6.44元，可比公司预估市盈率发行价动态：5.08元。

8月发行新股数量6只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间18.26元，最高19.62元，最低16.91元。是否有炒作价值:无

实际发行价:36元，发行流通市值182.19亿，发行总市值910.95亿.

上市首日市盈率:95.69倍。行业市盈率是否高估: 是    可比公司市盈率是否高估:  是

是否建议申购:  发行股数貌似比招股说明书缩水了。。这东西给这估值智能说机构老师们见到好东西都饥不择食了。。1.8万的中签金额，亏了也得要的样子。

你是否有战略配售：  本次发行最终战略配售数量为 8,821.0188 万股，约占 发行总数量的 29.40%

股是否有保荐公司跟投： 本次获配股数为 600.00 万股。

所属地域：天津市

主营业务：研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。    产品名称：海光3000系列 、海光5000系列 、海光7000系列 、海光8000系列    

痴无控股股东

哥无实际控制人 

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

的计算机 -- 计算机设备 -- 其他计算机设备

请上游主要为  

中游产业包括 

注下游主要为 

明出处关键词: CPU 概述、CPU 主流指令集介绍、CPU 芯片产业生态、CPU 芯片产业链概述、CPU 应用领域概述、服务器芯片市场规模概述、CPU 技术发展趋势、CPU 在商业领域的具体应用、GPGPU 概述、GPGPU 市场规模概述

海思半导体

（1）海光 CPU（2）海光 DCU

公司 CPU 产品销售量约占总体市场份额的 3.75%。公司产品占据了国产 x86 服务器处理器绝大部分市场份额。

发行公告可比公司：北京君正、海光信息、澜起科技、龙芯中科、寒武纪-U

国外主流的 CPU 厂商主要有 Intel、AMD；

CPU 行业竞争对手:海光信息、海思、龙芯、兆芯、飞腾、申威。

上市首日开盘价，溢价率%，流通市值，开盘价估值

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