中来股份2022年半年报业绩说明会

中来股份以背板业务起家，延伸至电池组件业务、分布式业务;

2022年上半年，中来实现营业收入46.38亿元同比增长95.46%:净利润2.31亿元，同比增长642.89%;扣非净利润2.11亿元，同比增长4330.21%。Q2单季度净利润1.42亿元，同比增长640%，环比增长60%。
#背板业务
出货:2022H1出货1.2亿平，主打的双面涂覆型获得肯定，增长较大，占比90%;涂覆产品较去年同期增长140%以上;
毛利率:背板产品毛利率都在20%以上，透明背板的出货占比会不断上升，目标10%左右:
2022年产能、产量:计划全年新增5000万产能，产能达2.2亿平以上，全年产量保守2.2亿平;
长期产能规划:2.5亿平通用型(黑色、白色、透明都可做)背板项目，一期1亿平，明年年底前建成:5二期1.5亿平，此后1-2年建成。
#电池组件业务

山西16GW新产能释放情况:下半年将加快电池产能扩张，山西16GW产能一期4GW已于6月30日投产，目前在产能爬坡，第二个4GW，争取下半年启动:二期的8GW，争取明年全面投产，预计明年产能将达到近20GW:

组件产能:组件目前产能3.5GW，未来没有扩产规划，更多以电池片形式出货:

溢价、非硅成本:TOPCon新产能溢价0.1-0.12元/W溢价，非硅成本方面，泰州2.0相对中性非硅成本5分钱左右，太原技术非硅成本预计比 perc高3-5分/W;
#分布式业务
户用目标:户用全年交付量目标保2争3.
2.5GW左右;今年工商业开发量预计300MW和民企已有75MW电站，10MW已经开工:

工商业25民企合作的三年规划:今年300MW试点，明年争取800MW，后年2GW;工商业和户用不同，一开始就会有各种模式同步推进，未来可能以合资公司形式合作;
单W净利:0.21元/W左右，较2021年有所提升。
#其他
工业硅、硅料:古交项目20万吨工业硅、10万吨多晶硅项目，处于立项、报批工作中;由于工业硅在山西有区位和成本优势，技术也比多晶硅简单，会先做工业硅;
期间费用:背板、分布式、电池组件各项业务期间费用率差异不大，都在可控范围内;

碳足迹:公司产品已经开始做碳足迹认证，主要在欧洲市场，争取明年上半年达到认证。

盈利预测与估值:我们预计22、23年归母净利分别为5.79、7.81亿，对应当前PE估值为34、25倍。