​这是一家亚洲地区最大的MDI制造企业， MDI指二苯基甲烷二异氰酸酯，是当前发展速度最快的材料之一。

而凭借着在该领域的强大竞争力，公司竟然同时引来了社保基金和中央汇金资产管理有限公司的战略入股。

从2019年开始，这家企业的历史净利润已经连续两年出现了下降，并在2020年以100.41亿元的业绩创出了近四年来的历史新低。

但是这一切在2021年时发生了彻底的改变，公司在这一年里完成了246.69亿元的惊人业绩。这不仅比2020年大幅增长了145%，还创出了历史新高。

而该企业的股票在充分回调了52%以后，于近期走出了一波放量上涨的趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

在分析过公司的财报后翻译官了解到，这家企业的主营业务为聚氨酯、石化、新材料及精细化学品的研发、生产和销售。

该企业石化系列产品的收入占比为44%，聚氨酯系列产品的收入占比为37%，其他业务的收入占比为15%。

在公司的财报中翻译官还了解到，这家企业的控制人或者大股东涉及地方国资委，所以其还具备国资改革的背景。

而在公司的股东信息中翻译官还发现，在该企业的前十大流通股东中，竟然没有一个自然人，都是机构投资者。

并且前十大流通股东累计持股占流通股的比例高达63.73%，这既彰显了公司的成长性和稳健性，也能说明目前这家企业的筹码比较集中。

而该公司自上市以来累计派发现金361.9亿元，并在近4年中都为股东进行了分红。分红占净利润的平均比重高达40%，这个比重不低，说明这家企业对股东十分负责。

以上是对该公司基本信息的介绍，下面我们再来分析一下这家企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，公司的业绩为135.3亿元。到了2022年第二季度，这家企业的净利润就降至103.83亿元，同比下降了23%。

该公司目前的业绩，在A股化工板块377家上市企业中，排名第1位，这说明其是该板块内规模最大的上市公司。

我们一定要了解，对比净利润只能分析出一家企业的规模，而无法判断其赚钱的能力。因为规模不同的公司，净利润是没有可比性的。

所以要想分析出一家企业的赚钱能力，就得使用净资产收益率这个指标，它是净利润和股东权益的比值。

2022年第二季度，该公司的净资产收益率为14.68%。这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过化工产品的生产经营，6个月后就能赚到14.68元的净利润。

而这个赚钱的能力，也就是净资产收益率在A股化工板块377家上市企业中，排名第14位。这个名次很高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，该公司的规模是板块内最大的，并且其目前的赚钱能力非常强。

业绩下降原因

下面我们来分析一下，是什么原因使得这家企业在今年第二季度的净利润出现了下降，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司业绩下滑的主要原因是，化工产品利润空间的下降。

2021年第二季度，这家企业销售100元的化工产品，还能赚到31.07元的毛利润，销售毛利率为31.07%。

而到了2022年第二季度，公司同样销售100元的化工产品，却只能赚到18.45元的毛利润，销售毛利率降至18.45%，同比下滑了41%。

该企业目前的销售毛利率，也就是化工产品的利润空间在A股化工板块377家上市公司中，排名第249位。这个名次很低，说明其利润空间并不高。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，公司产品利润空间下降的主要原因是，原材料的价格出现了上涨。

2022年第二季度，这家企业的营业收入同比只增长了32%。

而对应的营业成本却大幅提高了51%，营业成本的增速明显高于营业收入，说明公司的成本在提高，而营业成本指的就是原材料价格。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业化工产品原材料价格的上涨，降低了公司产品的利润空间，这也使得该企业第二季度的净利润出现了下降。

优点

翻译官在分析了公司的财务数据后发现，这家企业在今年第二季度，除了产品利润空间下降以外，还有很多可圈可点的地方，例如销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是公司销售化工产品的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第二季度，这家企业销售完化工产品后，需要21.55天才能收到货款。而现在只交21.28天，销售回款的时间缩短了1.25%。

销售回款时间的缩短，使货款回到公司账户里的速度变快了。

这样既提高了该企业的资金使用效率，还增强了其赚钱的能力，同时销售回款时间的缩短也是能驱动该企业净利润增长的因素。

而销售回款时间的缩短，除了能增强公司赚钱能力以外，还使得该企业目前的现金流变得十分充裕。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第二季度，公司的业绩虽然有103.83亿元。但是同期该企业因经营活动，而实际赚到的现金净额却高达142.83亿元，同比还增长了29%。

我们知道公司的销售是有账期的，所以在净利润中不仅包括了已经收上来的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

所以在通常情况下，一家企业的净利润应该比现金流量净额要高。而在今年第二季度，该公司的现金流量净额不仅比净高，而且同比增长了29%。

这些说明这家企业目前的现金流十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对公司的生产经营是十分有利的。

这里翻译官要说一下，原材料价格的上涨属于天灾人祸，和管理层的营运能力无关。

所以在未来的季度里，如果原材料的价格能出现下降的话，那么这家企业未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是万华化学股份有限公司，股票代码:600309。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐万华化学这只股票，也没有说万华化学公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。