9月9日，央行发布2022年8月金融统计数据、社会融资规模存量及增量报告。

数据显示，8月末，M2增速再度走高，同比增长12.2%，创逾6年新高。值得一提的是，8月份，新增人民币贷款及社融增量数据大幅回升，人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元，而7月人民币贷款增加6790亿元；8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，而7月社融增量为7561亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，8月，在新增人民币贷款中，住户部门及企(事)业单位中长期贷款环比明显回升，前者增加2658亿元，后者增加7353亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示：“从8月金融数据看，居民消费需求有所回暖，居民中长期贷款同比下滑幅度收窄，反映楼市需求边际回暖；企业中长期贷款持续改善，一方面，反映国内稳投资政策效果逐步释放；另一方面，反映国内企业对经济复苏前景信心在改善。”

展望下阶段，周茂华认为：“政策方面，短期进一步降息可能性偏低，但不妨碍引导金融机构合理让利实体经济，宽信用政策。目前，国内物价温和，政策保持自主性。但从目前环境看，一方面，国内需要落实好此前出台的政策组合拳，让政策红利充分释放；另一方面，国内经济面临内外环境复杂，国内需要加强部门政策配合，提升政策效率，同时，防范海外央行激进收紧的潜在外溢效应和输入性通胀压力。”

人民币贷款增加1.25万亿元

8月，新增贷款、社融增量大幅回升。数据显示，8月份人民币贷款增加1.25万亿元，高于市场预期，同比多增390亿元。

分部门看，住户贷款增加4580亿元，其中，短期贷款增加1922亿元，中长期贷款增加2658亿元；企(事)业单位贷款增加8750亿元，其中，短期贷款减少121亿元，中长期贷款增加7353亿元，票据融资增加1591亿元；非银行业金融机构贷款减少425亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，8月企业贷款总量和结构均有所改善，当月企业中长期贷款同比大幅多增，主要原因是“准财政”工具快速落地等对基建配套融资需求起到较强提振作用；但居民贷款表现仍欠佳，中长期贷款同比继续大幅少增，这也是当月贷款总量同比仅实现小幅多增的主要拖累。

同时，王青指出，从结构上来看，8月贷款表现有所分化，可概括为“企业强居民弱”，主要体现在：一方面，新增企业贷款在总量改善的同时，期限结构也有明显好转。当月企业中长期贷款同比恢复多增，且多增幅度达到2138亿元，企业短贷亦同比少减1028亿元，而票据融资同比少增1222亿元。实际上，8月底票据利率快速上行，即预示当月信贷总量和结构均将有所改善。

社融增量方面，2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少826亿元，同比多减1173亿元；委托贷款同比多增1578亿元；信托贷款同比少减890亿元；未贴现的银行承兑汇票同比多增3358亿元；企业债券净融资同比少3501亿元；政府债券净融资同比少6693亿元；非金融企业境内股票融资同比少227亿元。

王青称，8月社融同比少增主要受政府和企业债券融资以及外币贷款三项拖累。从社融其他分项来看，除投向实体经济的人民币贷款同比多增外，8月表外融资三项均实现同比多增或少减。其中，表外票据融资同比大幅多增3358亿元，或主要与当月贴现票据规模下降有关。
周茂华认为，M2同比保持12.2%的高位增速，主要是反映国内偏积极的财政、货币政策，增加基础货币投放，带动居民、企业存款增加；从M2、社融存量同比增速与名义GDP增速基本匹配，显示国内货币供应处于合理区间，继续为实体经济复苏提供有力支持。

王青认为，M2继续上扬主要原因有两个：

一是8月大规模留抵退税继续推进，退税资金直达企业账户，这会直接增加企业存款，推高M2增速。需要指出的是，企业收到的退税资金既非债权融资，也非股票融资，因此不计入社融。这是4月实施大规模留抵退税以来，M2增速和存量社融增速分化的主要原因；

二是当前基建投资发力，财政支出力度加大。可以看到，8月财政存款同比多减近4300亿。值得注意的是，近期居民存款增速持续处于较高水平，显示当前居民消费信心较弱，储蓄倾向较强。这表明未来消费需求有待进一步提振。

评价8月金融数据，王青认为，整体上看，8月信贷数据有所修复，内部分化明显，宽信用过程主要依靠政策推动，市场自发融资需求仍然较弱。这显示当前经济下行压力依然较大，印证了近期国务院常务会议连续出台稳增长接续措施的必要性。

王青判断，下一步为有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头，政策面或将在以下几个方面发力：

首先是推动宽货币向宽信用有效传导，重点是引导LPR报价下调，降低企业和居民融资成本，其中，持续下调5年期LPR报价是推动楼市企稳回暖，带动居民中长期贷款修复的关键。

其次是督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模和新增3000亿元以上专项金融工具，支持基建投资提速。

三是充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，推动信贷总量增长。

四是监管层会加大对银行考核力度，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。

最后，财政政策在提振信贷需求方面也将发挥积极作用，包括财政贴息等在内的政策工具都有较大空间。