海通证券：计算机行业进一步控制人员费用，有望在未来几个季度迎来成本端拐点
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
海通证券计算机团队指出，下半年计算机公司将进一步控制人员费用，有望在未来几个季度迎来成本端拐点，利润与营业收入增速也或将形成较大的剪刀差。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
海通证券计算机团队指出，计算机行业或在未来几个季度迎来成本端拐点。
去年下半年，计算机公司存在大幅招人的情况，21H2计算机行业（以申万计算机指薮（2021）的成fen古为标的，剔除北交所上柿公司、B古和ST古）员工薮量从97.90万人增长至109.00万人，相比21H1环比增长11.34%。这导致22H1计算机行业的应付职工薪酬同比大氵张17.61%，达到1238.25亿元。
目前行业已经意识到人员成本高氵张的问题，22H1行业员工薮量仅微增0.34%，人均薪酬相比21H2也环比下降5.14%，达11.32万元。下半年计算机公司将进一步控制人员费用，有望在未来几个季度迎来成本端拐点，利润与营业收入增速也或将形成较大的剪刀差。
在成本端或将迎来拐点的情况，同时结构性需求端也在边际向好。
海通证券判断，完全自主可控且安全的IT产业链才能应对愈发不确定的国际形势。因此，可积极关注国家基础安全信息化产业链，包括基础软硬件国产化、网络安全、国防信息化三个子行业。基础软硬件国产化和网络安全解决有望底层IT生态安全问题，国防信息化则受益于军工行业景气度上行。
估值方面，以网络安全细fen来看，其估值已位于底部，选取部fen网络安全典型公司作为标的，利用PS估值体系进行研究，发现网安公司平均PS（LYR）已经从2020年初最高的17倍Die至目前的4倍左右。
9月5日，国家计算机病毒应急处理中心发布了《西北工业大学遭美国NSA网络攻击事件调查报告（之一）》。技术团队先后从西北工业大学的多个信息系统和上网终端中提取到了多款木马样本，初步判明相关攻击活动源自美国国家安全局特定入侵行动办公室，可以看出，我国网安形势仍较为严峻，需求或持续增长。综上来看，网安行业目前估值已达底部位置，但是行业需求仍在增长，行业拐点或加速到来。
另一细fen国防信息化行业22H1表现也优秀，高增或维持。
2022H1，国防信息化行业（选取典型公司作为代表）营收和归母净利润同比增长fen别达到50.70%和15.48%，均在子行业中排名第一。国防信息化公司的优秀表现背后是行业景气度的不断提升，根据商务部投Zi促进局预测，预计到2025年，国防信息化开支可能会达到2513亿元，占国防装备的40%。因此认为，在国际形势日益复杂的当下，行业有望维持高速增长的态势。