安琪酵母电话会交流纪要
Q：怎么预期公司9月份以及Q3的收入、业绩情况？
9月国内需求还是在回升，在计划内，国际需求保持比较好的势头。出口维持比较好的态势，归母稳定增长，人民币贬值、海运费下降，对公司利润是有利的。国内ye调味保持比较好的增长，大订单增长比较好，酱油、方便面用户订单量在增大。酿造、酒精需求中，酒精不太好但白酒还有增长。
Q：国内如何展望烘焙行业需求，酵母天花板？
国内市场比较严峻，下游客户开工情况没有国外的好，国内市场恢复没有海外市场快，国际业务增长比较快，主要还是得益于全球市场恢复，防疫政策决定了国内销售、物流恢复正常状态，所以国内市场恢复需要时间，滞后于国际市场。但疫情总会过去，对烘焙市场还是有信心。天花板和人口总量有关，烘焙人均消费量和消费额是日本的1/3，跟韩国差不多，远高于东南亚国家，跟日本相比烘焙消费量还是比较低的。第三个是食品工业的发展，还会进一步扩大ye等下游需求。衍生物产品近几年发展比传统酵母好，但也有例外是保健品，疫情对保健品冲击非常大，毕竟这不是刚需，老百姓消费意愿强的时候保健品才会需求旺盛，看汤臣也受到了影响。上半年业绩同比下降也受到了保健品业务的拖累，当然最主要是成本受到影响。这几年衍生品发展是好事，对公司做了贡献，国内外增长都比较好，未来也会坚持发展酵母衍生物业务。现在在建的业务一大半都是围绕衍生品的。
Q：酶制剂展望？
整体看好
Q：十四五规划国内外拆解？
上市公司基本目标200亿，按照现在发展势头，集团口径可能会超过200亿，跟十三五对比，年均增长17%-18%。具体业务有高低区分，传统酵母增速比较低，因为基数高，酵母在国内市场占有率绝对领先，这么高基础上每年增长20-30%不现实，有些业务还是会保持快速增长，连续5年都超过20%，尤其一些基数比较小，市场发育比较快的，最终汇总后可以到16%-18%的复合增长水平。
Q：合成生物上的拓展和展望？
会进入到一些与健康相关的生物合成产品，第二个大方向是酵母本身在生物领域的拓展，这里面比较关注酵母作为新鲜的微生物蛋白来源，蛋白质在食品、农业养殖等上开拓新的需求，为人类营养、食品安全做支持。
Q：海外能源成本上涨太多导致我们竞争力增强吗？
疫情和俄乌冲突造成的全球供应链紊乱，导致欧洲、拉美同行供应能力短期出现问题。第二个是成本因素，欧洲成本大幅上升，导致客户订单向安琪转移。当然还有其他原因。
Q：出口毛利率从20%下降，目前盈利能力是否有恢复？
今年1月开始一直在涨价，一单一个价格，下单价格会根据当期行情定价，1-8月都处于持续涨价的动作。因此出口毛利率相比于去年应该是比较好的状况。
存量维持到明年，会在全球开展补短板动作，全球很多业务都相对弱势，我们加大了全球市场的开发，8-9月份派出20多名销售人员与客户面对面交流，目前反馈效果很好，因为有2年没有面对面沟通了，客户也非常欢迎。对新业务、为落实的业务也进行了重点落实，像北美的动物营养，包括还有些新的产品比如酵母蛋白进行推荐，很多客户达成了合作意识，对新业务增长充满信心。
Q：明年成本端展望？
2019年10月份到现在有3个榨季，糖蜜价格3年连续上升，3年均价是1200元，425万吨，50亿总成本。19年10月836元是最低阶段，目前是1690元，差不多涨了一倍价格。第二个榨季1000涨到1300，第三个榨季1400涨到1700，上涨趋势明显。公司去年以来就在抓水解糖替代，水解糖已经在国内所有工厂都全面铺开使用了，有的比例比较高的有50%替代率，有些品类甚至用到100%，受到品种限制，技术还会不断进步。目前统计水解糖成本不一定比今年榨季糖蜜均价低，这个最主要解决原料不足问题，同行和我们都在扩建，至少我们的扩建计划还是很快的，但国内甘蔗、甜菜没有扩产，需求端扩大，只能用水解糖替代来解决总量不够的问题。目前为止水解糖都是外采的，下一步要逐步自产，直接采购淀粉资源来生产，进一步降低成本。我们认为，糖蜜涨价势头是被遏制了的，不会继续上涨。当前糖蜜还是公司主要原料，按照公司多年采购经验，糖蜜价格也有周期，从800多涨到1600多，按照过去经验，这个周期该回调了，但不一定跟我们的经验相吻合。今年初步了解到南北方甘蔗、甜菜种植面积有扩大，副产糖蜜的产量都有增加。北方增长30%甜菜糖蜜，甘蔗糖蜜也应该更乐观，下半年到明年采购期间糖蜜均价按理会下降。而且除了安琪之外，其他工厂都在研究替代，这个技术是公用比较成熟的，提高产品质量上要下功夫，但没有大的差别，全行业都意识到糖蜜价格，要找替代。化工产品周期是很强，去年2-3季度已经有些价格回落了，中间又些限电问题等，但化工产品，今年比去年要好点。今年整体都不太正常，能源危机、疫情等不确定因素比较多，确定的是化工原料、能源、糖蜜三重压力已经过去了，再往后应该不太会持续了，应该会有缓解。
Q：产品均价是否会回调？
这个可能性会存在，原料成本下降产品价格回调是有可能的，但毕竟产品性质跟大宗原料不一样，食品加工企业酵母成本占比很小，价格不是太敏感。出口这块最终看进价减去海运费、人民币汇兑等，海运费经历了困难时期，现在也在回落，所以这些因素要综合全面的去看。我想生产成本减少1亿，并不代表销售价格要对应减少1亿，价格上去了马上调回来的可能性也不大。
Q：海外工厂原料采购成本？海外价格？
海外1-9月份整体保持比较均衡的增长，除了部分区域市场国家，为了调控总量，控制了增长速度，因为价格比较低，比如中东、非洲价格不太高，我们不想卖。把量控制了下，增速低点，其他区域增长都比较好。目前海外价格会根据欧洲同行涨价情况来决定我们是否涨价还是降价。10月30日据说乐斯福要涨价，还在观察。
Q：完成目标上产品结构是高毛利的来还是靠低毛利的拉动？收入考核更多还是利润？盈利能力趋势规划？
贸易业务利润率低，但要考虑下游客户服务、市场需要，我们需要做这块，但我们还是很注意发展有质量的主业，200亿更多还是依靠产能释放，项目投产后，增加5万吨产能，这块肯定会有比较好的效应。新项目折旧高点也正常。公司还是依靠主业和优势产品。有些业务过去利润很高，又些很低，但这不是绝对的，利润高肯定会引起更多的同行关注，竞争会更激烈，比如之前产品是我们一家供应的，但客户要求2-3家去供应，所以高毛利产品毛利下降趋势是正常的。但低毛利的产品经历一段时间低毛利阶段，规模上来后恢复盈利也是正常，很难讲哪个产品盈利水平高低。动物营养过去毛利高，增长快，这几年随着养猪行情回落，我们动物营养增速就下来了，甚至没有完成我们的目标，当然也有促销的影响，利润率下滑。我们没有办法来说哪些业务利润率趋势，但不会靠贸易去冲刺200亿目标，要的还是靠有质量的业务去冲刺目标。
Q：海外除了原材料以外，能源占比比较大。能源对竞品以及公司产品在海外销售有什么影响，是否会借助公司在国内产能优势去扩张海外市场份额？海外是否有干酵母替代鲜酵母的趋势？
欧洲同行成本上升确实没法跟我们竞争了。海外同事沟通传达，我们海外供货不会受到影响，但客户他们担心原来供应商供不上。随着天然气问题，竞品欧洲工厂要么停产，要么减少供应量。安琪会进一步扩大份额。安琪的海外Ye价格已经高于一些竞品了，安琪的一些产品高于同行，能敢于提更高价，也是他们供应量出了问题，4季度会维持这个局面，不会受到大的改变，会延续到明年上半年，这是海外供应链出了问题给安琪带来的机会。
鲜酵母影响不大，海外鲜酵母只有俄罗斯有，鲜酵母不是公司重要业务，唯一受影响的是巴西，酵母涨了后巴西有些用户回归鲜酵母使用了。
Q：未来增长是否考虑价格提升？未来是份额优先战略还是注重价格的拉动？
国内业务酵母这块，主要用在中华面食这块有增长，但幅度不会很高，在价格上原则上不会有多少增长，因为这个价格已经是相对稳定的情况了。Ye食品和微生物营养还有很大的发展潜力，ye食品要提高产品渗透率，在调味上有天然优势，另外微生物营养也会得益于下游生物发酵的发展，尤其是新鲜的合成生物学发展很快，我们主要是氮源提供，这个是长期比较好的发展。再就是动物营养受到下游养殖成本的影响，我们现在在调整，没有过去增长那么快了。另外是围绕食品原料，这个会在产能上做布局，但这一块市场价格受到原料影响很大，会根据行情做波动。
Q：需求好了的时候是否会引领涨价？
原料稳定的情况下，涨价概率不大，我们收入主要还是追求以需求为导向，考虑下游成本接受度，主要靠市场规模增长，保持15-20%的增长。下游客户对于价格还是比较关注的，下游面食店、馒头店、饼点等他们受到的成本压力也是很大的，需求恢复后我们可能更关注量的增长，最近几年13-14万吨产能，未来希望发酵产能能增长到40多万吨。
Q：去年目标是否有信心完成？
根据现在情况来看，预计全年收入基本可以完成。利润完成我们认为压力还是比较大的，因为成本的上涨有些超过我们的预期。
Q：成本上涨超预期主要指哪些？
一个是能源，恢复没有预期的快，电价上涨，而且今年电供应比较紧张。另一个是水解糖自产比预期投产的要晚。
Q：Ye的毛利率跟传统酵母相比？
现在ye经过不断新产品开发和产品品质提升，毛利可能比传统酵母要好（海外ye毛利高于传统酵母，国内ye毛利低于传统酵母，主要由于ye没有c端，若剔除c端影响，ye毛利高于传统酵母）。ye产能按照20%增速规划，通过技术进步迭代产品还有技术推广应用来提升渗透率。很多国内中小客户用户更关注成本，但ye的健康、鲜味特征，未来随认知度提升，渗透率会提升。Ye技术进步在海外客户，大的公司他们对于ye带来的健康概念很关注，但国内下游关注度低一点。
Q：17-18%收入增长里产能扩张速度？
产能基本也就是这个增长水平。
Q：欧洲市场出口主要靠俄罗斯供应还是哪里？
俄罗斯销往欧洲的不多，主要是埃及和国内出口，俄罗斯出口占10%的水平。
Q：全年收入目标？是否还会靠提价？
4季度进入销售旺季，前3季度动物营养和保健品表现比较弱，受到市场需求的影响，3季度有受损，4季度肯定要赶。收入还是要奔着制定的目标去。利润端，今年海内外价格上涨还是比较多的，甚至在出口、海关报价上多数品种都是最高价，所以我们认为价格不是我们追求的主要手段。我们也在安排4季度计划，最有效的办法还是扩大销售，降低库存。现在库存量还是同比提升的，处于比较高的库存水平。通过降库存扩大销售不仅利于收入增长，也有利于4季度利润完成目标。在价格上我们还是会尊重市场规律，希望传递成本但也要兼顾竞品做法，更重要的还是降库存。3季度国内疫情还是很严重的，多个城市受到影响，随着疫情的缓解。我们要把前面几个月掉的计划追回来。
Q：未来海外规划？
我们海外工厂都在扩建，埃及是正常的，俄罗斯受到短暂影响会滞后点，但大方向不会影响，可能一些欧洲进口的设备受到影响。埃及工厂产能扩大一半，俄罗斯增加0.8万吨，除此之外还有些技改，都是扩产、降成本措施，这两个工厂生产能力和综合能力这两年都会有大的提升。
Q：糖蜜价格下来后水解糖工厂会如何处理？
水解糖的意义不仅在于平抑糖蜜价格，更主要在于补充糖蜜原料缺口，随着下游发酵产能扩大，糖蜜越来越紧缺。过去有限糖蜜来满足我们产能扩大是有问题的，不光带来价格的疯涨，还会造成生产的不稳定。水解糖主要作用是补充原料。展望明年糖蜜价格回落的很大原因是，大家都在上水解糖，糖蜜价格会恢复理智。但也不要期望糖蜜价格很低又满足我们的需要，太低的话酒精工厂又会去用。所以唯独只有我们有了水解糖装置我们才有主动权。埃及俄罗斯糖蜜价格处于正常的水平，就是因为供应充足，而国内糖蜜供应不充足。所以各个公司都在建水解糖。糖蜜价格缓解后水解糖不会闲置，因为我们产能在扩建，糖蜜价格恢复也不是所有糖蜜都能被我们用，只有水解糖补充的情况下才能满足我们的产能。
Q：水解糖价格展望？
跟粮食有关系，我们要采购碎米、玉米等，这些农产品价格会波动，我们自己生产的话，一方面比采购水解糖成本低一点，同时还有些副产品我们可以综合利用，进一步抵消成本。所以我们认为水解糖未来成本预期还会逐步降低。
糖蜜等跟玉米、碎米价格是联动的，按照这个行情，水解糖在1600元左右，糖蜜价格广西在1200元左右，还有400元运费，不会出现很大的价格差。糖蜜回落到800元，肯定是玉米价格向2000元靠拢，这种情况下酒精厂就会大量买入糖蜜。这些农产品会保持联动性的，我们在买糖蜜的时候会关注比较优势，但始终是平衡的，酒精、饲料工厂发现糖蜜价格更高，就会用薏米替代，所以不会出现糖蜜跌倒800元我们还坚持做1600元的水解糖情况。
Q：周期稳定后是否会进入利润率提升阶段，利润率展望？
价格会受到供需关系等影响，不是单方面因素决定的，去年是紧平衡，今年是供不应求，市场策略决定时走高价还是砍掉低价战略。上半年我们把一些低价产能放到高价上去了，砍掉了一些低价市场。国内市场是涨价后，低价市场份额主动放弃了，如果把库存货全部卖出，那就价格稍微往下放一些，做些营销手段，流通渠道份额和大客户订单都能拉回来。我们涨价，其他对手不一定会涨，还有就是产品差异性，决定了我们是否有涨价能力。Ye、酿酒是我们的当家产品，因为有技术含量。还有我们跟有关公司合作，把酵母产品升级，打造了2c的酵母产品，在电商试销，过去很多家庭揉面感觉很费力，面怎么揉好的不知道，我们开发了一款产品解决这个问题，从试销来看反应比较好，1吨60万。卖是6g*8袋，我们研发还在不断改进提升，我们还是比较愿意卖这种有差异化的产品的，因为有竞争力。我们滨州的高核酵母很好卖，订单充足，渠道不用做多少动作，基本就是靠我们来定价。
Q：埃及和俄罗斯糖蜜采购成本跟国内比？
俄罗斯采购成本低于国内，埃及以往低于国内，今年差不多，埃及跟全球糖蜜采购价格差不多，我们更多关注内部技术进步降成本、产品开发。外部只要我们采购成本不高于竞品，以及关注国内成本和国外成本比较。酵母竞争格局还是比较好的，另外酵母应用很多跟粮食产品竞争，所以成本上涨都有比较好的向下游传导机制。
Q：全球供应链恢复海外增速是否会下降？
1-9月份一直保持比较好的增速，归母也没有掉，4季度会保持这个水平。全球供应链恢复海外增速是否会下降我们内部还在布局，寻找新的增长点，拜访客户会更精准，去解决问题。我们的产品酵母还是很有竞争力的，弱项是动物营养、微生物营养、酶制剂，出口比重不是很大，但也是出口增长机会，这些上我们都有很好的布局，经销商增加、用户拜访等都会想办法贡献新的增长机会。
Q：全球供应链恢复，海外是否会失去价格优势？
如果同行成本下降采取降价策略，我们也会跟进，但有些产品竞争力强的不会。区域不做低价策略在酵母行业形成共识了，原来出口的酵母不到2美元，这个卖的就没多少意思了，现在涨到3-4美元了，我们还是希望市场健康发展的，有些土耳其等市场竞品愿意卖低价就卖，我们可以做其他业务。我们有些产品的价格已经超过市场很多了。
Q：十四五会逐步有多少项目落地，进度？
十四五能超过多少主要考虑合成生物学一些新的项目能否做贡献，这块确实很难有明确的量化指导。一个是我们的技术储备不是很充分，另一个是新项目建设、产品开发还有个接受的过程，都决定这块业务有很大的不确定性。下一个五年计划可能有成熟的产品、市场开发充分，可能会量化到下一个五年计划里。但是进入合成生物是安琪未来发展必须要走的路，也是行业的共同期愿。很多领先科研团队都非常看重安琪的发酵技术、产能转化能力、资本实力等，未来除了我们自主研发项目以后，还会有很多合作项目，不会有很明确目标。我们自己储备了但不是很充分，我们也要谨慎，这是个新领域，没有十足把握下不会盲目冲进去，既要看准趋势不掉队，也要谨慎。第一批项目成功落地，对我们自己研发项目的落地实施会有很大的促进。
Q：激励落地上计划，董事长没有持股？
这一轮股权激励覆盖了绝大多数人，集团高管没有参与是政策规定，也就少数几个人。但这个不会因为集团这几个人没有进入就影响工作积极性和企业业绩。我们高管是另外的激励考核，薪酬更低一点，跟上市公司指标方向差不多，只是权重不一样，我们还会承担除了上市公司以外的责任。不在一个考核体系，但激励效果差不多。政府也在研究一些创新政策来解决这些问题，国有控股性质上市公司对核心管理层激励政策有点滞后，这个问题政府也在研究很重视，会逐步推出些改革手段。原来集团中层干部不能进入股权激励政策，现在推出了超额利润分享，集团干中层干部，为上市公司服务，业绩如果完成很好，会得到超额利润分享。
Q：我们十四五45万吨计划，竞品的产能规划？
对手在中国和印尼都有产能规划。未来酵母和衍生物市场都是在增长的，一个是自然增长，另一个还有集中度提升，整合一些小的酵母厂。微生物营养、动物营养、ye食品、微生物蛋白等还有增长空间。
