今日新强联大幅调整,我们了解下来没有实质性利空,风电投资数据逐步见底,陆风价格较为稳定,原材料价格9月钢价环比小幅下降,中厚板4253元/吨,环比-1.60%,较年初-16.93%。重点看好轴承链条,主要竞争对手欧洲公司面临钢价大幅上涨(1-7月涨幅为77%),国产替代过程有望加速。
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[太阳]公司近期与明阳智能签署《风力发电机组零部件2023年框架采购合同》,甲方保障 2023 年全年交易额不低于 13.2 亿,交货期为2023年1-12月;采购产品包括50套海风主轴轴承(预计为8/12mw双列圆锥轴承)、1850套陆风主轴轴承(其中4MW350套,6MW1500台,部分可能改为调心滚子轴承)、3000套偏航变桨轴承(陆风:4mw 300套,6.25mw 50套,偏航改为偏航齿圈的机型5mw1000套,6mw1300套,海风:11/12mw 350套),(
划重点)需要注意的是公司的13.2亿订单为23年不低于的交货量,我们预计整体订单量可能在20亿以上的价值量。
[太阳]点评:
[玫瑰]海风主轴轴承收到批量订单,带头开启国产替代:海风主轴轴承尚未实现国产,本次订单内50套海风主轴轴承为国内风电轴承企业首个批量订单,新强联作为国内风电轴承龙头带头开启了海风主轴轴承的国产替代;此外,还收获了350套海风偏航变桨轴承的订单。海风轴承的国产化率较低,利润率空间高于陆风轴承,本次合同的签订标志着新强联海风轴承的放量进程开启加速。据我们测算,2022年国内海风轴承市场空间为34.62亿元,2025年有望达到97.20亿元,具备较强的行业增速以及国产替代空间。
[玫瑰]深度绑定风电龙头客户,订单保障力度大。继9月6日与明阳智能签订战略合作协议后,新强联与其签订了13.2亿元大单。明阳智能是国内风电主机厂龙头之一,2022H1明阳智能风电机组新增订单达到9.14GW,市占率超20%,与明阳智能的深度绑定一定程度上保障了新强联未来的订单持续增长。
[玫瑰]增加单列圆锥、调心滚子,主轴轴承客户持续拓展:公司订单中包含部分双馈机型采用的调心滚子,今年单列圆锥轴承也下线开始试货,公司的风电轴承产品从双列圆锥轴承向单列圆锥、调心滚子持续拓展,完成了轴承产品的全覆盖,目前公司除明阳外已和东方电气、湘电海装等逐步放量,未来预计客户将像三一、远景、上海电气等进行持续拓展。
[红包]盈利预测:预计公司22-24年净利润为7、10.7、13.6亿元,PE分别为40、27、21X,持续推荐!