从草根调研看经营现状：根据我们近期对上海、厦门9家绝味门店的草根调研，发现门店销售受到疫情和居民消费力的压制，普遍不如2019年。各门店的经营现状也呈现出区域性差异，步行街和商圈店的客流量明显超过街边店。

同时，结合单店模型和渠道调研来看，发现：1）绝味的运营支出及前期投入较小，门店运营更具效率，净利率也有优势；且疫情期间公司对加盟商支持力度大，因此体现出较强的抗风险能力；2）前期提价落地顺利，消费者对价格敏感度不高，公司也推出了促销活动支持，当下需求较为稳定。目前人流量不足仍是压制单店消费的主要原因，若后期疫情好转，客流量恢复有望带动单店营收进一步提升。

重新认识竞争壁垒：拉长时间维度，管理效率和供应链优势是绝味的核心壁垒。

加盟商管理：除公司管理外，加盟商间经过多年协同发展逐渐形成了加盟商咨议会、加委会、校友会的“三会治理”体系，既减轻了公司的管理负担，又扎实地解决了加盟商业务发展过程中遇到的现实问题，公司和加盟商已逐步形成了利益共同体。

供应链管理：1）采购端：公司通过采购的规模优势以及在原材料供应端的控制力，压低了采购成本，单吨成本低于行业；2）配送端：公司建成了密集生产网络辐射全国，并通过高效的供应链体系实现配送，因此运输成本和周转指标都处于领先地位，保障公司更好地实现门店下沉。

绝味生态圈，公司内外兼修，加快全产业链布局，涵盖了供应链、复合调味料、卤制品及餐饮等赛道，未来有望形成合力，提升企业的边际效益，成为增长的第二曲线。

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