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看好胶膜，除了轻资产、重营运资金、格局好的特性，而这些企业中期迎来“第二增长极”。

【福斯特】：
1、15年开始布局电子感光干膜业务，截止20年底，产能2.16亿平，当下业务正处于快速发展期。

2、以21年出货1.5亿平，单价4元/平，净利率14%测算，可贡献利润约0.8亿元，较20年增长1倍以上。

3、近期公司发布投资公告，计划于华南地区投资5.6亿平感光干膜新增产能，分两期建设，一期约3亿平，建设时间约2年。我们预计一期建成满产（预计23年），可贡献利润4亿元，是20年的5倍。

往25年左右看，公司5.6亿平感光干膜投产+高端产品推出后，产能可达7.7亿平，全球市占率在35%左右。以产品单价7.5元+净利率19%（高端产品推出提升产品价格及盈利能力）测算，满产后可贡献利润11亿元左右，较我们预计的21年公司20亿净利润，弹性超过50%。

【海优新材】：
1、公司研发的PVE胶膜用作玻璃夹膜，较传统PVB具备更强的粘结能力、强度、耐久性、安全性能，可应用于建筑、汽车等领域，实现对传统玻璃夹膜的替代。

当下公司的新型玻璃夹膜业务还处于市场开拓初期。

当下来看，福斯特已经走过了最开始的产品技术研发和客户导入阶段，感光干膜业务进入快速发展期；海优新材的玻璃夹膜新业务处于前一阶段，即产品研发及市场开拓初期。
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投资建议：继续重点推荐胶膜龙头【福斯特】和5月金股【海优新材】。

福斯特：原材料供应优势+定价权，预计21年单平净利高于1.5元，盈利能力处历史相对高位；长期看行业格局好，感光干膜等平台型业务有望形成共振。

海优新材：上市后营运资金补充，费用率降低逻辑得到验证；Q1市占率15%（20年10%），市占率提升逻辑兑现，看好公司进一步实现市占率提升至20%以上。

长期看公司新业务若发展顺利，有望成为第二增长点，推动企业向平台型材料公司发展。
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