一、顾地科技2020年、2021年亏损原因

1）2020年公司营收14.29亿元，净利润亏损2.98亿元。主要是因为受到新冠疫情冲击，公司塑料管道业务和文旅业务收入下降，相比2019年营收下降了2.2亿元。同时公司资产减值损失1.02亿元、信用减值损失1.57亿元。最终导致净利润出现亏损。
2）2021年公司业绩预报亏损3.59-5.3亿元。主要原因是主要原因是，本报告期资产减值损失计提增加，以及因原材料价格大幅上涨，管道产品毛利率下降所致。其中原材料价格乙烯从2020年3500元/吨上涨到9600元/吨；聚乙烯价格从2020年5300元/吨上涨到2021年10300元/吨价格。

二、顾地科技困境反转出路

1）公司营业成本下降是实现困境反转的出路之一。乙烯、聚乙烯等管道原材料价格一直处于高价格，以聚乙烯为例，卓创预计2021-2023年国内聚乙烯供应增速9.5%-13%，超过需求增速。综上而言，供应压力之下，2021-2023年，预计中国聚乙烯市场价格重心面临继续下移压力，聚乙烯价格主流运行区间预计在6000-7800元/吨。处于高位价格的原材料难以为继。

2）管道营收的增加是公司能够实现困境反转的出路之一。机构预测2022年各类管道总投资1.4万亿。按照GDP增速5.5%的投资收益算，大概有700亿的收益，依据资料，塑料管道占整个管道40%的市场份额，收益大概在280亿。目前上市主营的管材公司有8家，顾地科技占塑料棺材1.2%的市场份额。2020年新增收益大概在3.36亿元。

三、同行业公司比较（8家主营管材的A股公司）

1）市占率看：塑料管材市占率最高是中国联塑（15%、香港上市），其次是公元股份（3.5%），伟星新材（1.4%）、顾地科技（1.2%）、沧州明珠市占率分别为1.0%。2）从机构持仓看：伟星新材、公元股份、沧州明珠是机构数最多，（沧州明珠有锂电池业务，营收占比17%）青龙管业是瑞银集团、摩根士丹利外资持有的。
3）从2022年业绩预测增速看：雄塑科技业绩增速第三，（为132%）、纳川股份是机构预测业绩增速最快、估值最高的（23倍PE、业绩增速300%）、东宏股份机构预测业绩增速第二（169%、9倍PE），雄塑科技业绩增速第三（132%）。
4）从净利润大小、净资产收益率高低看：前三分别是伟星新材、公元股份、东宏股份。
5）从毛利率大小看：前三分别是伟星新材、青龙管业、纳川股份。