2022前三季度，公司实现营业收入37.06亿元，同比 74.06%；归母净利润5.31亿元，同比 45.84%；扣非归母净利润6.77亿元，同比 76.1%。2022Q3单季度，公司实现营业收入13.58亿元，环比-19.73%，同比 74.24%；归母净利润1.1亿元，环比-71.13%，同比 144.35%。

HPV开始批签发，有望带来业绩增量。公司HPV疫苗于2022年3月获批后，已累计批签发量208.85万剂，其中上半年88.47万剂，三季度约120.38万剂。公司主力产品13价肺炎结合疫苗2022年1-9月累计批签发量606.82万剂，同比增长50.45%。除此之外，上半年受WHO-PQ以及整改影响的Hib疫苗和AC多糖疫苗已于三季度重新开始获得批签发。另外，上半年批签发较少的23价肺炎疫苗批签发恢复较快，2022Q3单季度批签发量约54.06万剂。

嘉和生物股价下跌致公允价值变动收益亏损。报告期内，公司持有的嘉和生物股票价格下跌，导致公允价值变动收益亏损约1.73亿元。根据沃森生物及嘉和生物2022半年报，沃森生物全资控股子公司沃嘉生物持有嘉和生物3756.1万股，占嘉和生物已发行普通股的7.43%。2022年6月30日，嘉和生物收盘价为4.28港币，2022年9月30日，嘉和生物收盘价为1.79港币，期间跌幅约41.8%。

销售费用维持高位。2022Q1-Q3，公司销售费用同比增长94.64%，达到14.81亿元，其中Q2、Q3分别达6.47亿元、5.77亿元。公司2价HPV疫苗于2022年上半年获批，目前正在进行各地方省市的准入工作，并且着力于销售体系建设、消费者教育、终端服务、渠道布局等工作。

研发费用仍旧较高。公司前三季度累计研发费用6.77亿元，同比增长101.94%，其中Q2、Q3分别为2.61亿元、2.77亿元。2022年9月末，公司与艾博生物、军科院共同研发的mRNA新冠疫苗获得印度尼西亚药监部门的EUA。同时，公司与蓝鹊生物共同研发的新冠变异株mRNA疫苗（S蛋白嵌合体）也已进入临床阶段。2022年9月，子公司泽润已开始开展9价HPV疫苗的III期临床研究。目前公司在研管线还包括重组新冠疫苗（CHO细胞）、重组新冠变异株疫苗（CHO细胞）、重组新冠疫苗（黑猩猩腺病毒载体）、4价流脑结合疫苗、4价流感疫苗、以及吸附无细胞百白破/b型流感嗜血杆菌联苗。

风险提示

销售不及预期、研发不及预期、政策变化风险、疫情变化风险、市场推广速度不及预期