（韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、驱动：近期随着组件开工率提升，光伏玻璃库存缓降，玻璃议价能力渐强。本周3.2mm、2.0mm光伏玻璃价格环比上涨7.69%，价格回到年内高位水平。

2、行业：10月26日，硅料价格出现1-2元/kg跌幅，拐点已现。政策连环出台叠加硅料缺口持续缓解的背景下，硅料价格上行难度大，长期看下游毛利将提高，同时带动集中式电站放量，玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材将持续受益。

3、需求：国内1-9月光伏新增装机量达到52.60GW，同比+105.79%；其中9月份新增装机8.13GW，环比+20.62%。进入四季度后，下游组件排产和集中式电站放量，加之海外订单支撑，组件厂家开工在80%以上。

4、成本：11月重质纯碱价格同比-27.63%，LNG出厂价同比-7.54%。玻璃企业能有效调价传导成本涨幅，带动盈利能力提升。三季度盈利触底，四季度玻璃头部企业有望迎来量利齐升。

5、库存：10月末，行业库存约19.4天，较9月末下降15.3%。截至11月3日，厂商库存天数18.23天，环比下降4.65%。

6、产能：江苏、宁夏、山东听证会审批信息相继公布，公示规模较上报大幅减少、预期点火延迟 6-9 个月。

7、机构推荐：金晶科技（TCO玻璃）、亚玛顿（困境反转）、福莱特（龙头公司）。