白羽鸡供需关系在逐步扭转，鸡肉产品价格有望从低迷行情中逐步抬头，产业周期苗头已现，如此判断主要基于：

1⃣产能去化。白羽鸡产业链持续近2年低迷，上游主动淘汰产能。根据畜牧业协会数据显示，截至10月16日，全国在产 后备祖代种鸡存栏169万套，同比去年高点去化7.5%，考虑协会样本点外的部分小型企业可能并未统计在内，行业整体去化幅度可能更高。

2⃣引种受阻。受海外禽流感蔓延和航班停运影响，今年5-7月无海外引种，8-9月恢复引种但量很少，10月海外引种也为0，截至10月祖代累计更新不足70万套，全年预计少于90万套，低于行业100-110万套的均衡需求量。且因为引种混乱和强制换羽，今年国内父母代种鸡生产性能下降明显，其产蛋率下降约10%、死淘率上升至2%（正常1.2%），经其繁育的商品代鸡养殖成活率也低于往年正常水平。

3⃣消费回升。不同于黄羽鸡以家庭消费为主，白羽鸡主要消费场景如学校食堂、团餐、工厂、外部就餐容易受到新冠疫情冲击，我们判断伴随疫情好转，宏观经济活动恢复常态将带动白羽鸡肉消费回暖。

综上，上游种鸡场淘汰产能 海外引种下降 叠加消费回升，鸡肉产品有望从低迷行情中逐步抬头，板块仍处底部区域，高赔率买点已现。

推荐产业链一体化龙头【圣农发展】，关注上游弹性标的【民和股份】【益生股份】、下游优质标的【仙坛股份】。

[礼物]点击查看【白羽鸡系列电话会议】

1、专家解读行业供需（20221011）

#小程序://浙商证券研究/0CCWWZZxncLzmUu

2、民和股份（20221102）

#小程序://浙商证券研究/b6U612kLoqajohi

3、益生股份（20221102）

#小程序://浙商证券研究/Uz5LuqArdvCEa5j

4、仙坛股份（20221104）

#小程序://浙商证券研究/6YBJMbKeNjIGGKv

风险提示：原材料价格波动风险、疫病风险。