🔺 秋糖酒会参会人数预期少点，酒商参会比例大概一半多点，一般5亿以上大商职业经理人会来，主要是观望市场情绪，与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交量不如春糖高，尤其二三线酱酒品牌签约新经销商压力大；而浓香酒预计热度有所回升，但毛利率会更低，意向上也以签约名优酒为主。

🔺在本轮降库存过程中，成都名优酒价格普遍有所下滑，价格波动约5%。其中五粮液出现极个别酒商批价报940/950元；国窖在成都批价约920元，而外省有跌到890元的现象；井台批价也低于老井台，珍酿8号也有所降价但动销回升较明显；舍得批价下滑10元至345元，消费者成交价也下滑至360-380元；但剑南春动销表现较好。预计元旦、春节各大名优酒继续放量，对价格端诉求弱于量。

🔺茅五国汾剑等全国化高的一线品牌，回款能力强，开门红确定性高，报表韧性更足；二三线品牌或受渠道降杠杆影响，报表或逐步回归经销商及终端真实动销表现。其中五粮液在糖酒会后陆续要求打款，开门红一般不低于全年回款任务额的40%，预计元旦完成（历史看在12月完成），但预计1218之前经销商不会全部打完；国窖要求明年实现50%开门红，实现难度较大；郎酒历史囤酒库存高，开门红压力较大；剑南春回款较好，在10月初新财年已完成30% 回款，而舍得目前仍在帮助渠道降库存回笼资金，预计会落后于各名优酒。

🔺长期来看，名优酒核心单品还是以量价齐增为主。在库存消化周期上，先看11月电商渠道动销以及元旦春节放量，再看明年春糖，社会库存能否降到1月良性水平。目前来看，五粮液市场总体库存约80天，酒厂30天，经销商30天，终端20天），高于2018年，预计年内能发完今年的货，今年还有10%的货没有发，12月还会开始发23年的货。