2022.11.17

点评：空气净化设备行业，景气度中，成长性中。

美埃科技业务可分为洁净室空气净化、室内空气品质优化和大气污染排放治理，其中洁净室空气净化是公司的主要关注点，半导体领域的营收占比近一半。但招股书中对于半导体领域的具体应用介绍很少，估计技术水平一般，从毛利率水平也可见一斑。

给予美埃科技静态40倍pe，即合理市值43亿，合理价格32.09元，对应发行价+10%。

p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。

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一、发行人主营业务及主要产品

公司主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。公司产品主要应用于洁净室空气净化，聚焦于半导体、生物医药等行业，报告期内，来自半导体、生物医药等行业的洁净室收入占比为 80.68%、72.00%、72.72%和69.01%。此外，基于新冠肺炎疫情爆发后公共医疗卫生领域的空气净化需求，公司大力推进医用空气净化设备的研发、生产及销售业务；公司亦逐步研发积累大气环境治理方面的技术，积极开拓工业除尘除油雾、VOCs 治理市场。

二、发行人所处行业的基本情况

（二）行业发展情况和未来发展趋势

1、行业概述

3、行业现状分析

（1）中国洁净室净化设备市场规模

公司核心产品空气过滤器及风机过滤单元的典型应用场景为洁净室，近年来随着芯片行业、液晶面板行业、生物医药行业及食品加工行业的产业升级、产品更新换代，大量企业新建高标准的洁净厂房。

（2）中国空气过滤器市场规模

经过几十年的发展，空气过滤器可广泛用于家用及商用电器、汽车、轨道交通、航天、航空、电子、制药、生物工程等领域。近年来随着新材料、新工艺的出现，空气过滤器本身的设计也取得了显著进展，提高了过滤效率，降低了气流阻力，减少了能量消耗。

资料来源：上市公司招股说明书