1、一直以来，部分大型企业用户致力于自研ERP软件，但迄今为止，尚未有自研ERP成功商业化的先例。

2、我们判断，自19年被列入实体名单以来，华为等着手自研ERP，ERP作为大型、复杂企业应用系统，从自研到推向外部市场还需较长时间。

3、我们认为，ERP领域的企业用户、实施商、软件公司(产品设计、架构设计)、软件代码外包方之间的关系类似于建筑领域的业主、装修公司、建筑设计院、工程施工公司之间关系。产品设计、架构设计、持续运营迭代才是软件公司的核心竞争力。

4 、对于大型企业用户，本身具备丰富的用户场景，也容易找到经验丰富的ERP实施团队和软件代码外包团队，其主要瓶颈在软件产品设计和架构设计，也没有商业化软件产品的运营、迭代经验:同时与大型企业的主业相比，ERP市场空间相对较小，弹性一般，投入产出比不高。

5 、我们认为，对于企业自研ERP来说，满足自身需求易，商业化推广难。国产ERP市场已经历过从分散到集中的过程，国产龙头具备较强壁垒，竞争格局稳固。

投资主线及受益标的:
国产ERP龙头:用友网络、浪潮软件、金蝶国际。

风险提示:市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。