政治局会议定调2023年经济工作，坚定看好建筑央企估值修复：政治局召开会议分析研究2023年经济工作，会议指出明年要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，加强各类政策协调配合。其中，积极的财政政策要加力提效，充分发挥投资的关键作用。我们认为，政治局会议强调突出财政政策的加力提效和投资的关键作用，叠加近日优化疫情防控新十条的落地，2023年国民经济有望加速恢复，建筑央企或将持续受益于积极的财政政策，除此之外，当前建筑央企面临多重利好。推荐中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国建筑，坚定看好建筑央企估值持续修复。

　　优化疫情防控“新十条”落地，看好地产产业链复苏：国务院联防联控机制发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》,通知共提出10条具体事项。我们认为，疫情防控的进一步优化有利于社会经济流通畅通，促进经济复苏，叠加此前地产行业众多支持政策，地产行业销售状况或有望在2023年Q2后见底反弹。当前阶段我们更看好估值低、基金持仓少的二线标的的弹性，建议关注：金螳螂、兔宝宝、亚士创能、蒙娜丽莎等。

　　商业不动产或纳入REITS范畴，市场容量有望加速扩充：12月8日，证监会副主席李超在“首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会”上表示，“进一步扩大REITs试点范围，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域”。我们认为REITs发行将加速，企业可借助旗下REITs平台，形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环，加速回笼资金、降低负债率，助力业务规模的持续扩张。建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、首创环保、招商蛇口、南山控股。

　　本周市场表现及高频数据跟踪：

　　市场表现：本周中信建材指数+4.00%，其中其他装饰材料指数涨幅最大（+5.51%）、其他专用材料指数跌幅最大（-0.62%）；本周中信建筑指数+1.31%，其中基建建设指数涨幅最大（+2.86%）、园林工程指数跌幅最大（-2.72%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.85%（算术平均），其中华夏中国交建REIT涨幅最大（+5.23%），华夏合肥高新REIT跌幅最大（-1.38%）。

　　高频数据（12.03-12.09）：水泥：PO42.5水泥均价为484元/吨，环比-0.49%；全国水泥企业库容比72.63%，环比+1.32pcts。玻璃：本周现货价格1570元/吨，环比-1.44%；玻璃库存7282.18万重箱，环比+0.34%。3.2mm镀膜平均价为27.50元/平米，环比-1.79%，同比+5.77%；2mm镀膜平均价为20.05元/平米，环比-4.52%，同比+0.25%。玻纤：本周缠绕直接纱价格5400元/吨，环比持平；G75电子纱价10000元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为157元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为129元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为185元/千克，环比持平。

　　投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（19XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（19XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（38XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

　　风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。