🏝华北地区疫情拐点已至，北京地铁客运量恢复至250万次左右，同比 30-40%；成都举行疫情防控工作新闻发布会，通报成都市的发热门诊日接诊量由最高峰的4.2万人次，下降到目前的1.8万人次，线下场景恢复拐点已至。

🏝前期市场交易消费复苏阶段美护板块整体上涨幅度较小，市场主要认为美护板块疫情中需求依然较好，受损较小。我们认为美护属于消费中成长赛道，无论是医美线下场景的阶段性影响还是化妆品整体社零承压，疫后复苏依然具备弹性。

🏝我们认为站在当下看明年美护配置主要三条思路：

（1）随着消费板块信心恢复，资金回流龙头公司估值有望稳中有升，建议重点关注爱美客，珀莱雅，贝泰妮，华熙生物，华东医药。

（2）长期优质赛道龙头公司走出底部信心提升，建议重点关注贝泰妮、华熙生物、巨子生物、朗姿股份。

（3）后疫情时代景气度恢复预期 估值修复，建议重点关注上海家化，昊海生科，水羊股份，丸美股份。

风险提示：宏观风险、疫情风险、新品牌孵化不及预期等