转自广发宏观

第一，去年9月以来有三个时点可积极看多油价：9月初暴跌之际、疫苗问世之际以及沙特宣布额外减产之际；目前原油价格却已站在十字路口。

第二，就年内而言三因素让我们对油价的观点转为谨慎：投资者已经买了两次“预期”；2020年减产过程油价并未持续上涨；油价对于3月7日沙特设施再次遭破坏不再敏感。

第三，我们维持2月16日报告《怎么看油价上涨的持续性及影响？》对于油价的判断：伴随着美国第三轮财政刺激落地，油价或仍有一定上行空间；Q2或走平；发达经济体群体免疫前后或有调整。

第四，但站在5-10年的维度上：原油长达12年的熊市或已结束；OPEC重新夺回定价权，油价有望重拾牛市。