【硅料价格急跌，再平衡速度超预期】目前硅料价格实际执行价格已经出现20万/吨以下，硅片182价格已经到了5元/片以下，PERC电池目前是0.9-0.95元/W，组件价格远期已经可以到1.7元/W以下。这轮组件开工率下降倒逼硅料加库存（行业平均库存在2周-4周），叠加供给释放决定了的硅料下跌一定是急跌而不是缓跌，所以博弈的时间会比预期的要更短。

【三个拐点陆续出现，行业至暗时刻已过】首先是单W盈利见底（12月底已经出现，硅片+电池+组件盈利水平接近2018年531之后的历史低点状态），其次是制造业开工率回升（春节前后出现，伴随着产业链价格的企稳开工端会率先体现下游需求起量的预期），最后是需求爆发（硅料价格跌到100元/KG，组件价格跌破1.5元/W，终端需求快速爆发），理论上往后向上的拐点会持续催化板块向上。

【关注边际变化，估值取决于行业地位】23年总体辅材机会要大于主产业链，辅材的单W成本占比不会下降，有望出现量价齐升或者量增价平的逻辑，关注新技术及供应短缺的环节，供应链管理能力的差距和3年技术进步的集中体现之下，主产业会重新回归龙头集中，重点关注市占率提升的标的。

建议关注：

（1）量利齐增/量增利稳的辅材环节：欧晶科技、石英股份、赛伍技术、海优新材、福斯特、宇邦新材、通灵股份等；

（2）强α高盈利白马龙头：TCL中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等；

（3）降本增效的新技术：聚和材料、帝科股份、爱旭股份、钧达股份、迈为股份、中钨高新、厦门钨业等；

（4）地面大电站相关标的：能辉科技、阳光电源、林洋能源、中信博、晶科科技等。