​这是一家在A股煤炭概念板块中，赚钱的能力，也就是净资产收益率排名第一的上市企业。

2022年第三季度，公司的净资产收益率高达39.75%。这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过煤炭的生产经营，9个月后就能赚回39.75元的净利润。

并且，这家企业还是我国山西省唯一一家，拥有煤炭进出口专营权的上市企业，这也彰显了其在煤炭领域的唯一性。

2020年该公司全年的业绩只有8.27亿元，到了2021年这家企业的净利润就达到了49.38亿元。这不仅比2020年大幅增长了497%，还创出了历史新高。

而到了2022年，该公司只用了三个季度的时间就完成了53.94亿元的惊人净利润。该企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，这家公司的短期偿债能力却出现了减弱的迹象，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票在充分回调了38%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股煤炭概念板块中，山煤国际(股票代码:600546)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士，听声音虽然很年轻，但说起话来却十分专业。

在交谈中翻译官了解到，山煤国际的主营业务为煤炭生产、煤炭贸易和煤炭设备等。公司煤炭业务的收入占比为99.16%，是其主营业务。

在该企业的财报中翻译官发现，这家公司预计投资31.89亿元开展10GW高效异质太阳能产业化项目，这使得该公司成为国内首家准备一次性上GW级产能的企业。

而从董秘的口中翻译官还得知，在这家公司的前十大流通股东中，竟然都是机构投资者没有一个自然人。

并且前10大流通股东累计持股，占流通股的比例高达66.55%。这既说明该企业的筹码比较集中，也说明众多机构对公司的认可程度。

以上是对这家企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润只有17.54亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了53.94亿元，同比大幅增长了208%。

这家企业目前的净利润，在A股煤炭概念板块34家上市公司中，排名第7位。这个名次很靠前，说明其规模相对来说非常大。

我们一定要了解在会计权责发生制下，净利润只是个数字，因为在净利润中既包括了已经收到的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

下面我们来分析一下该企业的现金流情况，并判断出公司净利润中的含金量。

现金流量净额这个指标，被称为净利润的试金石，它也是衡量一家企业现金收支情况的。

2022年第三季度，这家公司的净利润虽然有53.94亿元。但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却达到了82.22亿元，同比还增长了19%。

现金流量净额比净利润高，是因为在今年第三季度管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中。

这也说明公司目前的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了。而这对该企业的生产经营是很有利的。

综上所述，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，并且其目前的现金流也非常的充裕。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，我们来分析一下该企业净利润增长的原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是煤炭销售速度的加快，以及产品利润空间的扩大。

煤炭的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，公司销售一批已生产的煤炭存货，还需要16.49天的时间。而现在只需要16.25天，销售速度加快了1.46%。

存货周转天数这个指标的下降，说明该企业生产的煤炭目前十分畅销。这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

而除了煤炭销售速度的加快以外，在2022年第三季度，该企业净利润增长的原因还有煤炭利润空间的扩大。

2021年第三季度，这家公司销售100元的煤炭，只能赚回27.58元的毛利润，销售毛利率为27.58%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的煤炭，却能赚回42.97元的毛利润，销售毛利率达到了42.97%，同比增长了56%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是煤炭的利润空间，在A股煤炭概念板块34家上市企业中排名第10位。这个名次非常靠前，说明其产品的利润空间相对来说很大。

煤炭销售速度的加快是因为行业的风口，或者管理层推出了促销手段。而煤炭利润空间的扩大，却是因为煤炭的价格出现了上涨，或者原材料的价格出现了下降。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司煤炭的销售速度加快了，同时煤炭的利润空间也扩大了，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

下面进入本文最后的环节，在本环节中翻译官将详细分析出这家公司目前存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，该企业最大的问题在于短期偿债能力出现了减弱的迹象。

流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第三季度，该企业的流动比率为0.85。这说明只要公司有100元的短期负债，就对应有85元的流动资产作为保障。

如果真的发生任何意外，即使管理层把流动资产都变现了也无法偿还短期债务。而到了2022年第三季度，该企业的流动比率就降至0.83，同比下降了2.35%。

因为在流动资产中，像存货和应收账款都是在短时间内很难变现的，所以流动比率的行业平均值为2。

而在今年第三季度，这家公司的短期偿债能力不仅处在行业平均水平之下，而且还出现了下降。

这说明该企业的短期偿债能力并不是很强，而短期偿债能力偏弱不仅会影响一家企业未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这对其生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐山煤国际这只股票，也没有说山煤国际公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。