​这是一家我国再生医学领域的龙头企业，公司的主要产品为生物再生材料，可以用来修复和重建人体组织。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是生物再生材料的利润空间高达89%堪比茅台。这说明只要公司销售100元的生物再生材料，就能赚回89元的毛利润。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业还被工信部评为了专精特新小巨人，该称号是中小企业评定工作中最权威的荣誉。

从2013年开始，这家公司的历史净利润已经连续7年实现了大幅度的增长，并在2021年以1.69亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，管理层却缩小了公司的财务杠杆，这不仅会降低该企业的资金使用效率，还会减弱其赚钱的能力，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在充分回调了35%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股医疗保健概念板块中，正海生物(股票代码:300653)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，正海生物的主营业务为生物再生材料的研发、生产与销售。

这家企业口腔修复膜的收入占比为47.52%，可吸收硬脑(脊)膜钙片的收入占比为37%。

在公司的财报中翻译官还发现，根据全球知名机构统计的信息称，中国医疗器械整体市场规模已由2014年的2,556亿元增长至2018年的5,304亿元，年均增长保持在20%左右。

营业收入及净利润均保持高速增长态势，属于医疗行业发展黄金期，预计2022年中国医疗器械市场规模将超过900亿元。

以上这些信息来自该企业的财报，说明公司目前所从事的业务正处在行业风口中。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红5次，总共派发现金2.84亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了50%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，公司的净利润只有1.26亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了1.55亿元，同比增长了23%。

而这家公司目前的净利润，在A股医疗保健概念板块168家上市企业中，排名第77位。这个名次比较靠后，说明其规模相对来说并不是很高。

在会计权责发生制下净利润只是个数字，因为在净利润中既包括了已经收上来的现金，还包含未收到的货款，也就是应收账款。

下面我们来分析一下该公司现金流的情况，并判断出这家企业净利润中的含金量。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有1.5亿元。但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为1.48亿元，同比增长了9%。

上面已经介绍过了净利润是由现金和应收账款组成的，所以在正常情况下，一家公司的现金流量净额应该比净利润低，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额几乎和净利润一样多，并且还同比增长了9%。

这说明公司目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，该企业的规模虽然不大，但是现金流却非常充裕。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出这家公司净利润增长的原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，该企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高。

2021年第三季度，公司销售100元的生物再生材料，只能赚回42元的净利润，销售净利率为42%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的生物再生材料，却能赚回45.52元的净利润，销售净利率达到了45.52%，同比增长了8%。

这家公司目前的销售净利率，在A股医疗保健概念板块168家上市企业中，排名第13位。这个名次非常靠前，说明其销售净利率相对来说很高。

而通过进一步分析翻译官在该公司的利润表中发现，这家企业销售净利率提高的主要原因是销售费用的下降。

2022年第三季度，公司的营业收入同比增长了13%，而对应的销售费用不仅没有增长，反而还下降了5%，这说明该企业的销售费用在降低。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于管理层提高了营运能力，有效控制住了各项费用。这不仅提高了公司的销售净利率，还使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在今年第三季度，该企业最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家公司的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第三季度，该企业100元的资产里还有15.84元是借来的，负债率为15.84%。

而到了2022年第三季度，公司同样100元的资产里，却只有13.37元是借来的，资产负债率降至13.37%，同比下降了15%。

这家企业目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股医疗保健概念板块168家上市公司中，从低至高排列位居第47位。这个名次很靠前，说明其负债率相对来说并不高。

财务杠杆是一把双刃剑，它的缩小会减少一家企业的财务费用，降低其营业成本，这对公司来说是有利的一面。

但是财务杠杆的缩小也会降低一家企业的资产负债率，这样管理层就无法向银行借到更多的钱，此时管理层也无法通过扩大产能的方式来提高净利润。

所以财务杠杆的缩小不仅降低了一家公司的资金使用效率，还减弱了其赚钱的能力。

甚至财务杠杆的缩小还会阻碍该企业未来净利润的增长，这就是财务杠杆的缩小给一家企业带来的负面影响。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐正海生物这只股票，也没有说正海生物公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。