员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理 人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万 股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。 

股权激励草案发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股股权激励计划（草案）：拟授予公司 （含控股子公司）中层管理人员及核心骨干共计 596 人限制性股票 2961.8 万股，涉及的标的股票种类为人民币 A 股普通股，约占公司 A 股总股本的 3.28%，占公司股 本总额的 2.17%，本次授予价格为每股 6.64 元。此次激励总费用 1.93 亿元，23-26 年分别摊销 0.84/0.74/0.29/0.06 亿元。 

公司及个人双考核，激励计划具有较强综合评价能力。 公司层面：以 22 年 Wind 归母净利润一致预期 13.30 亿元来计算，则 1）100%解 除限售考核目标为 23/24/25 年归母净利润较 21 年提升不低于 62%/86%/109%， 对应 23/24/25 年归母净利润年同比增速分别不低于 18.5%/14.8%/12.4%。2）80% 解除限售考核目标为 23/24/25 年归母净利润较 21 年提升不低于 50%/69%/87%， 对应 23/24/25 年归母净利润年同比增速分别不低于 9.7%/12.7%/10.7%。 个人层面：绩效考核分为 S、A、B、C、D 五档，其中 S、A、B/C/D 的个人解除限 售比例分别为 100%/70%/0%，整体激励计划的考核体系具有较强的综合评价能力， 能够有效增强受激励员工的主观能动性。 

覆盖作为中坚力量的管理中层，本次激励强化业绩提升的确定性及完成度。 本次股权激励计划集中覆盖在中层管理人员及核心骨干人员，其中包括关键岗位的部 分外籍员工，我们认为此次激励对象是公司实现长期战略目标的中坚力量，本次计划 将稳固现有核心管理队伍，吸引高端人才加入，促进公司核心人才队伍建设，是公司 中长期业务增长确定性的重要推力。 

投资建议：公司传统家电业务仍有韧性，海信日立央空业务成长确定性强，热管 理业务逐步发力，员工持股及股权激励彰显业绩提升信心，预计 2022-2024 年公司 分别实现营业收入 766.9/842.8/908.1 亿元，同比增长 13.5%/9.9%/7.8%；分别 实现归母净利润 13.8/17.0/20.6 亿元，同比增长 42.2%/22.6%/21.5%，当前市值 对应 PE13/11/9 倍