🧧动态跟踪更新：
消费客户合作如期进展：公司与海外高端消费市场销售配合正常，与三星、Go­o­g­le、高通合作均在持续加深。1）三星：7月导入以来，公司与三星的合作加速，已从折叠屏延展至中低端手机，从运放扩展至PM­IC、DC-DC等产品，其他可匹配料号包含USB3.1 Ty­pe-C、LDO等产品，有望在23年持续导入，维持23年实现1亿元收入目标。2）Go­o­g­le：除了MI­PI开关供给手表，公司预计将在Go­o­g­le手机与智能家居量产超低功耗PM­IC。3）VR：此前4480已在PI­CO量产，PM­IC预计将于23Q2在ME­TA量产，公司与高通的合作预计亦将从VR拓展至手机。

车载客户和新品进展符合预期，在服务器有望起量：1）车：根据排产，公司的高速高精度运放、高速模拟开关预计将于22Q2初在比亚迪量产，各自分别约几十万颗/月的立项体量；LDO/马达驱动/LED照明预计将分别于23Q1/Q2/Q3在比亚迪送样，均有望在23年底前量产。除比亚迪外，公司正在与广汽、零跑等客户洽谈，导入有望加速、贡献收入。我们维持2023年1亿元的车载收入预期。2）服务器：公司已规划产品包含PC­Ie接口开关、USB re­d­r­i­v­er、大电流DC-DC、DDR开关等产品，待客户导入，有望加速起量。

🧧22Q4更新与23年展望：
22Q4营收维稳，23Q2起预计将迎来新品集中放量，库存持续保持较低水位：22Q4公司收入环比稳定，23Q2由于新品、新客户导入预计将见到明显复苏。公司原厂和渠道库存仍保持在1-1.5个月的低水位，叠加经济边际向好预期，下游客户预计将在23Q1末-23Q2恢复到正常拉货状态。

🧧估值：
预计22、23年公司净利润分别为2.1、3.2亿元，对应23年PE约38x。考虑到今年Q2开始是新客户新料号的导入、下半年消费电子回暖预期带来的收入修复、车载电子上量的逐步兑现，给予23年50-55x估值，目标市值160-180亿，空间35-50%，维持买入评级。