外部疫情叠加资产减值致 2022 利润同比下滑 但 经营性现金流净额 2.1~2.6 亿元 保持正向 2022 年 4-5 月沪疫情下全域静态管理，公司上海总部日常运 营及业务开展受此影响，致完工项目减少，2022 公司归母利 润增速下滑，疫情外部事件对公司 2022 年业绩阶段性影响落 地。2023 年，伴随国内疫情防控政策持续优化，宏观经济环 境将有所改善，线下体验经济的活力和需求渐复苏，叠加公 司在手充足订单储备，运营效率与经营业绩有望稳步提升与 改善（如 2022 年公司经营性现金流净额超 2 亿元得益于加强 应收账款管理，持续加大项目审计结算和应收款项回收力 度，2023 年有望持续改善）。 

赋能实体经济 新技术需新应用场景才可释放生产 力 文化基建进行时 2023 新起点可期 作为数字化体验服务，虚实结合文化基建进行时，主业端， 公司推动数字化体验经济，拓展在博物馆、科技馆、文化体 验馆等公共文化空间以及城市更新、历史文化街区等新型文 旅场景的应用；公司先后中标杭州 2022 年亚运会等项目， 提供数字媒体内容制作或数字场景搭建服务；新增量端，公 司在元宇宙领域持续积极探索，从 VR 内容（战投 VeeR VR） 到文旅元宇宙，打造城市 AR 秀，开拓文旅地标元宇宙新场 景，2023 年新年，风语筑元宇宙团队用数字科技让现实世界 和虚拟世界交融碰撞，用科技赋能，在全国各地多维呈现精 彩视觉 AR 秀，本次上海、厦门的 AR 新年祝福均为公司在城 市元宇宙领域案例累积，与上海东方明珠及光明集团旗下的 冠生园团队联袂推出国货品牌“大白兔”拜年 AR 秀，也是新 技术应用“科技+文化 IP+场景联动”赛道的升华与探索； 2023 新起点可期，公司主业有望修复叠加新增量持续赋能主 业。新技术需要新应用场景才可释放生产力，如 AIGC 在未来 将持续推动元宇宙发展，元宇宙中的大量数字原生内容，均 需要 AI 来帮助完成创作，公司在手项目均需科技与创意来完 成，在手的应用场景项目更利于新技术的落地与赋能进而带来效率的提升。

盈利预测 预测公司 2022-2024 年收入分别为 14.03、20.65、25.2 亿 元，归母利润分别为 0.66、4.2、5.06 亿元，EPS 分别为 0.11 、 0.7 、 0.84 元 ， 当 前 股 价 对 应 PE 分别为 123\19.5\16.2 倍，2022 年疫情因素致阶段性业绩承压的预 期落地，基于公司秉承长期稳健发展，加强应收账款管理且 在手订单充沛助力后续主业回暖，新技术新场景新增量有望 持续赋能主业。