观点重申，核心逻辑：

【供给端】紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁和资本开支不足的影响，俄罗斯原油增产能力不足且出现产量衰减；OPEC+供给弹性下降，沙特减产托底油价意愿强烈（财政平衡油价70-80），沙特控价能力增强；美国原油增产有限，2023年进入补充战略原油储备周期（补库价格70）。

【需求端】增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，下半年美国有望停止加息，前期抑制原油需求的加息这一因素缓解，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。

【油价观点】我们认为当前油价70-80是底部位置，预计2023年油价温和上涨，仍然高位运行。油价出现大幅暴跌可能性较小。

【投资建议】高油价+低估值+高股息，推荐中国海油A/H、中海油服。建议关注：中国石油A/H、中国石化A/H。