根据我们今天对下游工厂和宏华数科的调研，目前数码印花行业#三大边际变化正在进行中。

1. #传统企业正在转型数码印花，23年斜率加大。目前政府基本不再批准排污指标，叠加传统印染利润率变薄，下游部分传统印染厂已经/正在布局数码设备，23年以来比例显著提升。

2. #下游盈利能力改善，年后以来订单饱满。开工以来江浙及广东地区数码印花厂基本处于订单供不应求，亟待补充产能。前两年受疫情影响亏损的数码工厂今年信心增强，预计全年盈利可扳回前几年亏损额。

3. #先行指标墨水出货量提升，设备有望跟进。1 2月墨水出货量同比出现改善，去年1季度基数较高，在此基础上实现突破意义较大。预计二季度有望看到设备订单迎来较大改善。

4. #投资思考：当前下游行业需求复苏特征较为显著，墨水出货量有所突破。宏华数科短期内看需求复苏强度，弹性较大，中长期看公司应用领域横向拓展及数码印花渗透率提升，我们预计23-24年归母净利润为4.0/5.5亿元。

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