微软GDC开幕在即，加大游戏板块配置
登月的猫
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2023-03-21 07:37:38
游戏点评：AI的尽头是游戏，坚定看好有催化、低估值、景气反转的游戏板块 两个近期催化：1）微软GDC 3.22日晚开放全球点播页面、3.31微软GDC中国行，将带来Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例等内容。2）英伟达GTC 2023将于3.20-3.23展开，CEO黄仁勋将在3.21晚11点发布演讲， 介绍AI的最新进展。AI的核心变化在于重塑生产和交互关系。而在整个互联网来看，游戏在是交互维度最多的场景没有之一。作为科技创新的重要抓手和出口，游戏过去30年跨域了主机/PC/移动时代，与芯片、人工智能、通信等技术进步互为推动，游戏仍将是AI时代最重要的试炼场之一。短期看交互和生产效率变革。AI推动力游戏创作的去中心化，突破生产力的边界，既提升游戏本身渗透率/时长和变现效率，也扩大游戏的辐射场景（教育互动/数字孪生/仿真实训等）。短期可见的AI赋能主要在交互关系变革和生产效率提升：交互关系上，玩家与NPC交互（逆水寒手游的智能NPC，会聊天的汤姆猫）、玩家与文本/剧情交互（AI Dungeon 2的AI驱动剧情）、玩家间交互（AI陪玩/陪练/陪聊）。生产效率上，生成式AI生产文案/美术/音视频/道具/地图/买量素材等，如微软模拟飞行地图就由AI生成。22年底以来随着监管边际改善，游戏供给23年将明显回暖，驱动行业反转，而节奏上我们预计Q2拐点到来。当前游戏股估值普遍位于16-17x，相对性价比突出。重点推荐：昆仑万维（开发类ChatGPT模型，海外opera接ChatGPT）、巨人网络（新品周期马上开启，接文心一言）、三七互娱（A股龙头，AI买量）、恺英网络（治理改善，弹性可观）、神州泰岳（NLP+游戏资产被低估）、盛天网络（游戏+AI陪玩）、心动公司（行业供给改善最受益）、吉比特（中期弹性大）、姚记（弹性大）、汤姆猫（AI陪伴）。
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