河北本部回款进度约30%，其中唐山、沧州、保定、衡水、秦皇岛等区域较快，石家庄、邢台、邯郸区域略慢一些。

整体进度比去年略慢，其中十八酒坊进度较好，衡水老白干系列进度略慢。

板城酒回款进度约30%，与去年节奏相当。

武陵酒省内团购渠道按照20%+的进度推进，流通渠道进度略快于团购。

核心原因：

一是去年四季度河北疫情严重，使得部分中秋货留到春节；

二是公司去年开始秉持去库存原则，人员考核以动销出库为主。

今年春节后，河北消费同样很好，追赶进度，若对比春节后实际出库，渠道反馈增长20%+。

一季度平稳；

二季度武陵增量开始体现；

三季度本部模式效果显现，结构提升出成绩；

四季度多花齐放收官，建议以此把握公司全年业绩价值。

我们预计公司一季度平稳增长：约15%左右收入增长，30%+的利润增长。